廣州萬隆·成長投資顧問群

　　在近期的市場中，股票走勢的分化現象越來越嚴重。在此基礎上，關于成長價值投資理念的討論也一波高過一波。有懷疑的目光，也有掌聲的鼓勵。

　　由于中國股市剛剛從莊股時代的昏暗中蘇醒過來，對于新的投資理念和新的市場運行 特征還心存猶疑是很自然的事情。同時，這也是因為對于市場變革的背景沒有深刻了解的結果。

　　首先，股權分裂的問題是十年來市場制度缺陷的主要癥結之一，這一問題的解決是遲早的事情。在市場制度將發生重大演進的基礎上，市場本身也將發生根本的變化，這同樣會波及到股票價格的重新洗牌和市場投資理念的轉變。這一點，在萬隆網站上，我們已經做了詳盡的闡述。同時，我們也看到，股價結構重新洗牌的過程正在進行當中。

　　其次，隨著最具有市場化特征的QFII和私募基金在券商委托理財撕開的裂縫中逐步走向合法化，市場的資金階層將發生本質性的改變。浮躁的短期投資行為在資金土壤的變化下逐步演化為長期投資，這樣就為成長價值投資的理念打下了堅實的資金基石。

　　而今年以來的藍籌股暖潮和績差股凜冽寒風的明顯反差就是在這樣的基礎上確立起來的，而并非是莊股時代籌碼集散的簡單炒做。清楚了這一點，我們才能對未來的情況有一種清晰的預計。

　　當然，每一種理念都并非是絕對的和永恒的，成長價值投資理念同樣也只能指導市場發展的一段時期。但是，我們必須知道，對于中國證券市場而言，這是一個充滿活力的新生命，其對于市場的影響才剛剛開始，并且將在未來很長的一段時間內逐步成熟和發展，徹底打破投機時代的莊股操作思維。同時，也正是因為初來乍到，它的長久生命力才受到市場眾多目光的質疑。而就是在這種懷疑目光的籠罩下，眾多具有投資價值的成長型股票步步攀高。

　　在這一投資理念建立的初期，將首先沖刷掉莊股時代的價格定位體系，完成股票價格的重新洗牌。

　　比如，在莊股時代，丟棄對上市公司經營狀況和發展前景的判斷，依靠流通股本的大小來區別股票價格是一個重要的特征，也主要是因為小盤股利于資金的控制和籌碼的集散。

　　然而，在成長價值投資時代，上市公司的經營狀況和發展前景將作為判斷股票價格定位的主要依據。正是因為這樣，很多成長型的優質大盤股在兩種理念的交接過程中才被發現處于明顯低估的狀態，所以才有了今年的大盤藍籌股行情。

　　隨著價格洗牌陣痛的逐步完成，價格結構的穩定，依靠上市公司經營狀況和發展前景建立起來的投資標準被逐步認同后,市場中資金流動的特征將會表現出和以往明顯不同的情況。首先，中國股票市場投機市發展的前十年，資金的流動是在籌碼集散的過程中不停的完成由高價向低價的循環，造成了市場價格的平均狀態。好的上市公司和差的上市公司處于同一價格檔次甚至倒掛的情況比比皆是，這是根植于市場制度和資金階層之上的投資理念產生的結果。

　　然而，隨著市場開始跨入到成長價值投資理念時代，資金流動的特征由反復的循環到定向的向成長績優上市公司的流動，將會真正帶來股票價格的兩極分化。我們不用將目光眺望到大洋彼岸的美國股票市場，也許它距我們太遙遠了。我們只需看一看近在咫尺的香港市場，在那里即有高達百元的優質股，又有無人問津的仙股(幾分錢的股票)，這就是價值投資時代的價格體系。

　　也只有在這樣的基礎上，才使我們的市場出現對于成長型上市公司的激勵機制和對于沒有前景的上市公司的淘汰機制，才符合資源優化配置的理論。

　　所以，我們的思路必須從莊股時代的陰影中超脫出來，從根本上發生改變。對于這一次行情的理解，不能夠簡單的建立在莊股市場的籌碼集散基礎上。

　　以絕對價位的高低和漲幅來判斷股票投資價值的思路在本次行情中已經遭到重創，而且將繼續遭到重創。不要再逆大潮流而行，依靠對于宏觀面背景深刻變化的理解，改變固有的思路，順應歷史大潮，才能避免被這一潮流淹沒的危險。