在經歷了長達兩年多的調整后，目前市場平均市盈率已下降到30倍左右，部分上市公司股價也越來越逼近每股凈資產。從歷史數據對比來看，自1996年以來啟動的兩波牛市，滬市平均市盈率也就在29倍附近，與目前30倍出頭的市盈率已比較接近。而滬深兩市A股市凈率指標在1.50倍以下的上市公司也達到60多家。也就是說，目前市盈率、市凈率均已處于歷史底部區域，隨著價值投資理念的日益盛行，投資者可動態地參照上述兩項重要指標，在目前看似危如累卵的大盤中尋找低風險高收益的安全股票。

　　市盈率即公司股價除以每股收益的比值。該指標的高低是判斷該股票是否有投資價值的依據之一。如長安汽車、上海汽車等上半年的大牛股，啟動之初的市盈率均在15倍以下。反觀白色家電行業進入了穩定發展期后，盡管市盈率也明顯偏低，其整體表現卻大不如前。可見，證券市場上最需要的是對業績增幅預期的巨大想象空間。因此，在選擇低市盈率的同時，除了關注其所處行業周期外，還應細究低市盈率個股的“含金量”。

　　市凈率是指股票價格與每股凈資產的比值。市凈率(PB)，意味著股價相對于每股凈資產值的溢價幅度。PB＝1，表明股價已回歸到與每股凈資產等值；PB<1，表明股價已跌破每股凈資產值。相對于凈利潤來說，凈資產值更能反映企業的整體實力，用市凈率指標來反映企業的內在價值更加可靠。

　　成熟市場的價值型機構投資者往往傾向于通過市凈率比較選擇具有絕對投資價值的股票，一個重要原因便是市場中存在大量PB≤1的股票。而國內市場由于固有的缺陷，整體的定價機制被高度扭曲，PB值接近1的股票非常有限。從低PB值股票前20名情況看，有15家被基金、券商所持有，其中重倉或增倉的有9家，表明低PB值股票為多數機構投資者所看好，部分個股如吉電股份、韶鋼松山、新鋼釩是良好的投資品種。在關注市凈率的同時，也必須關注這些公司的資產質量，主要有兩個指標：一是資產負債率，一是擔保金額占凈資產的比例。這兩大指標是衡量部分公司凈資產是否短期過度縮水的關鍵。

　　總體而言，目前低市盈率、低市凈率的股票仍以低價大盤股為主。

　　招商證券黃路