自踏入下半年以來，深滬大盤出現了持續而深幅的調整，兩市的ST板塊更是成為了其中的重災區，除了少數具有實質性業績支撐的ST個股如ST東鍋走勢強勁外，其它絕大部分的ST股跌幅驚人。相隔一年多后，市場再次出現“兩元股”，截至昨日收盤，滬深兩市ST猴王、ST銀廣夏、ST英教、ST新大洲、*ST鞍成、ST吉紙的股價跌破3元，而ST板塊中的多數股票價格在3至4元一線。ST板塊繼續保持跌多漲少的格局，成為市場中的一股做空力量。

　　2003年半年報過后，原ST五環、ST國嘉因繼續虧損被終止上市。這樣，截至11月5日，滬深兩市共有ST公司122家(含三家純B股公司)。其中，*ST公司62家，普通ST公司53家，7家公司尚未恢復上市。ST公司整體在2002年大比例計提減值之后，虧損程度有所減輕，但經營情況仍難以樂觀。根據第三季度季報顯示，2003年前三季度，122家公司實現加權平均每股收益-0.016元，加權平均每股凈資產只有0.691元，其中有71家公司截至三季末呈現虧損，虧損面約60%，相對于半年報，整體虧損繼續加大。

　　*ST板塊末路狂奔

　　三季度報告顯示，64家*ST公司中有40家依舊處于虧損狀態。按照《證券交易所股票上市規則》第十章“暫停上市、恢復上市與終止上市”的規定，若2003年底無法扭虧將被暫停上市。40家三季報繼續虧損的*ST公司中，不少公司出現了較大的虧損，僅僅依靠四季度，扭虧的可能性較小。15家*ST公司前三季度每股虧損均在0.20元以上，其中，*ST樺林、*ST鞍成、*ST比特、*ST石化A、*ST一紡每股虧損甚至超過0.50元，扭虧的可能性很小。64家*ST公司中，23家公司預計2003年全年實現盈利，不會被暫停上市，而且將摘掉“*”標記；21家公司預計將出現虧損，面臨暫停上市命運；18家表示難以確定或沒有預測，考慮到*ST公司大多較差的經營狀況，前景不容樂觀。如此，我們預計2003年報后可能有近30家*ST公司因連虧損三年遭遇暫停上市，遠遠超過去年的12家。

　　ST板塊家家有本難念的經

　　三季報告顯示，53家普通ST公司中27家出現虧損，虧損面超過50%，有18家公司預測全年將出現虧損，由于這些公司大多2002年也是虧損狀態，2003年報后大多將因連虧兩年戴上“*”標記，以警示風險。而26家三季報顯示實現扭虧的普通ST公司也難以整體出現實質性的改變。在預測2003年將實現盈利的16家公司中，只有7家每股凈資產超過面值1元，而其中ST英特前三季度實現營業利潤為負值；另外6家中有4家2002年報曾被會計師出具了非標準審計意見；只有ST東鍋、ST西化機摘帽可能較大。前三季度整體也是呈現虧損，其加權平均每股凈資產為0.79元，雖略好于*ST公司，但依舊低于面值1元。這樣，2003年報后，三分之一的普通ST公司將加注“*”，其余除個別公司外，將繼續維持現狀。

　　空穴來風未必無因

　　我們分析ST板塊持續走弱的原因，表面來看，行情進入三季度業績的集中披露階段，個股股價也將根據業績報告進行重新定位，ST股票業績堪憂，個股遭受市場短線的集中拋售也是市場投資者合理的選擇。最近兩年時間內,管理層頻頻出臺相關政策,以保護中小投資者及倡導理性投資。如在上市公司2002年年報披露期間,有關退市和特別處理的新政策接連出臺,先是中國證監會發布關于《虧損上市公司暫停上市和終止上市補充規定的通知》,接著滬深證券交易所發布了《關于對存在股票終止上市風險的公司加強風險警示等有關問題的通知》。退市風險警示也在今年的5月8日正式實施,一批ST股被冠以“*ST”標記。這些舉措的出臺強化了投資者對ST股票的風險意識，相應也抑制了投資者參與ST股票的激情。由此可見，ST板塊的持續走低的確是事出有因。

　　操作上，由于今年市場的投資理念發生了巨大變化，理性投資理念開始主導行情的發展，投資者參與市場運作時更加側重投資品種的業績及未來的成長性，而炒作ST板塊的投機思維與市場主流思維相背離，相應地ST股票也成為市場遺棄的對象，因此在操作上應該盡量回避ST股票。

　　中關村證券鄧悉源