彭蘊亮

　　近期大盤在創出近期新低后小幅收陽，成交量也出現明顯萎縮。后市到底何去何從？我們就今天早上最新的政策面、資金面動態作出進一步的分析。

　　從政策面看，國資委對國有資產的改革和管理力度會加強，上市公司的法人治理結構 將得到進一步改善，對深滬兩市基本面較為有利。國資委將制定和完善國有資產監督管理法律法規體系，實現出資人層層到位，加快公司制、股份制改制，落實公司法人治理結構，健全母子公司體制，使國有資產保值增值的責任層層得到落實。同時，還將建立國有資產經營責任制度，通過建立國有資本經營預算制度，進一步明確各級國有資產監管機構實現國有資產保值增值的責任。推進國有經濟布局和結構的戰略性調整，推動國有資本更多地布局在關系國家安全和國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域，增強國有經濟的控制力。積極推行股份制，大力發展混合所有制經濟，促進投資主體多元化，重要的企業由國家控股，進一步發展具有國際競爭力的大公司大企業集團。強化對國有資產的監督。加強國有企業內部監督，嚴格實行企業重大決策失誤責任追究制度，建立健全企業風險內控機制。健全國有產權交易規則和監管辦法，規范交易行為。這些都對上市公司內部管理以及法人治理結構提出了更高的要求，有利于其基本面的提升。

　　從資金面看，央行公開市場操作出微調，不再以價格作為招標對象，對市場構成溫和利好。今日央行將貼現發行兩期央行票據,但在發行方式上由原來的利率招標改為數量招標,以加強公開市場操作對貨幣市場利率的指導作用。8月份以來,由于貨幣供應量M2增幅迅猛,央行推出了一系列緊縮性貨幣政策。10月份以后,市場資金狀況有所緩解,但銀行間市場回購品種的加權平均收益率依然在3%以上的高位徘徊,比上半年高出50%左右,加重了金融機構的經營負擔,對債券市場也構成一定壓力。貨幣市場利率水平上易下難的主要原因在于該市場的資金供給來源具一定壟斷性質,其中50%以上的資金供給來自于全國性商業銀行,市場利率水平由少數機構所主導。從央行票據的發行情況看,自8月底以來,其招標利率也是一直不斷攀升,近期更是不斷創出新高。從今日發行的兩期央行票據收益率定價看,其收益率較前發行的同期限票據均高出7個基點附近。這是央行為了保證票據的發行量,以達到回籠資金的目的。

　　目前，在政策面大環境向好的背景下，大盤卻出現了頻頻跳水，技術面走勢與基本面走勢嚴重背離。因此，在這種情況下，技術性反彈的可能性較大。隨著股價暴跌，一大批股票投資價值顯現。由于不斷發行大盤股，作為滬深股市走勢的公認參照指標，上證指數與股價的走勢已發生嚴重錯位，絕大多數股票的跌幅已大大超過指數的跌幅，不少股票的市盈率已下降到與國際“接軌”的標準，短線的下跌空間應較為有限。