上周，引人矚目的長江電力Ａ股發行正式啟動，這是繼2001年8月中國石化、2002年10月中國聯通之后，滬深股市迎來的第三家發行規模超100億元“航母”級公司。值得注意的是：前年8月8日，中國石化上市，當日上證指數收于1895點；相隔一年，去年10月9日，中國聯通上市，當日上證指數收于1535點；今年，當長江電力發行之時，上證指數正在1350點一帶的最后一道生死防線上苦苦掙扎，而當本月底、下月初，長江電力上市之日，上證指數將會在何處徘徊？

　　11月3日至4日，長江電力完成向法人投資者的發行工作。5日，長江電力網上向二級市場投資者發行。上周四，長江電力發布了向二級市場投資者定價配售情況及中簽率公告。公告顯示，參與長江電力配售的市值為8923億元，占計算日兩市流通Ａ股總市值的77．6％，創下市值參與新股配售比例的歷史新高。原先的紀錄是由華夏銀行保持的，當時參與華夏銀行配售的市值約為9254億元，約占計算日兩市流通Ａ股總市值的75．3％。

　　這是一個比較有趣的現象：盡管配售比例創出歷史新高，但總申購資金卻反而降低了！由華夏銀行配售時的9254億元下降到了現在的8923億元，減少了331億元！要知道，華夏發行至今，才短短1個月左右啊！這是否意味在這一個月里，331億元的資金就從股市蒸發了呢？同時，一邊是申購資金創出新高，一邊卻是二級市場市值大幅縮水：Ａ股流通市值由2000年時的最高近18000億元直線下降到現在的12000億元不到，其間還沒有包括近三年的大幅擴容，二級市場平均股價已經低于7元，創出歷史新低。

　　從深層次分析，長江電力的發行將導致市場的再度洗牌，加速機構倉位結構調整的步伐，并且加大市場的波動。上周長江電力的成功發行雖然令資金緊張局面得到緩解，但股市的走勢卻并未改變，波動反而更加劇烈。從這一點也證明并不是因為長江電力的發行導致近期股指的下跌。從機構的踴躍認購的情況看，大盤真正見分曉的時候可能就在長江電力上市的時候。

　　海順投資　黃侃