上周滬深兩市股指先揚后抑，股指上下波動幅度放大。日Ｋ線組合為二陽三陰，在連跌三天之后，周五股指盤中擊破10月底低點，創下近期新低。上周的周Ｋ線為一根帶有很長上影線的小陰線，而下影線較短，空方的反撲占了極大的上風，量能大幅放大，幅度在50％以上。

　　上周“正道”消息較少，一些傳聞倒是可以稱為“重量級”，最令投資者關注的莫過 于傳聞國有股減持將選取寶鋼、揚子石化兩家上市公司進行試點。從理性的角度分析，各個上市公司情況天差地別，指望以一個方案來解決所有上市公司的國有股減持問題是不切實際的。

　　在機構資金的逐步培育下，上周核心資產股的炒作達到了登峰造極的地步。核心資產股的市場認同度迅速提高，直接促成了上周初的大幅上揚。但隨著“炒核”負面效應的顯現，股指隨之擊破了10月31日的低點位置。“炒核”的負面效應集中體現在熱點被局限在一個十分小的范圍之內，大部分股票成了重災區。在市場輿論和二級市場走勢的不斷逼迫下，很多個股出現了不計成本割肉離場、資金轉投核心資產的現象。上周四、周五，這種現象甚至表現為一種瘋狂的狀態，跌幅在5％以上的個股比比皆是。空方陣營的快速擴大，使得核心資產股的閑庭信步對于股指的維護作用蕩然無存。隨著場內恐慌情況的加劇，上周五寶鋼等個股也出現大筆賣單打壓股價。

　　“炒核”負面效應的背后，恐怕還是兩個字：資金。沒有錢全面開花，機構只能在幾只個股上興風作浪。短線看，面臨“年關”，資金面的緊張還看不到大幅緩解的跡象。我們有必要考慮兩個問題，一是為什么資金不愿意入市？二是拓寬合規資金入市渠道，是不是等同于大力發展基金，由于資金集中于基金等小部分機構手里所造成的對市場的不健康影響如何消除？

　　技術上看，股指在擊破1334點之后，短線直面1311點年內以來的低點。由于核心資產在短線大幅拉抬之后，技術上的整理要求比較強烈，而其余板塊對股指的正面作用目前看非常有限，所以股指短線缺乏上揚動力，本周行情將會以震蕩探底為主，并且不排除擊破1311點的可能性。但是，我們仍然堅持底部已經不遠了的判斷。操作上，投資者的目光短線仍宜集中于上周五出現整理的核心資產上，它們已成為了一個明顯的“避風港”。

　　申銀萬國證券研究所 徐明