上周基金凈值繼續(xù)背離綜合指數(shù)走勢，出現(xiàn)不錯漲勢。這種狀況實屬正常，因為市場中上漲的股票多為基金重倉股，尤其是寶鋼、揚子石化兩只股票繼續(xù)引領市場。長江電力網(wǎng)下法人配售帶來的資金壓力并未影響基金重倉股，獲利回吐卻使得許多基金重倉的股票都在上周二形成長上影線，并在周末出現(xiàn)較多回落。

　　上周市場最大特點是分歧極大，不僅表現(xiàn)在績優(yōu)股和績差股上，即使是基金重倉的績 優(yōu)品種表現(xiàn)差異也很大。依漲幅強弱順序，石油加工、鋼鐵、電力生產和汽車制造是上周表現(xiàn)最好的四個行業(yè)板塊，這四大板塊再加銀行并稱上半年的“五朵金花”。在石化、鋼鐵奮力上升時，銀行板塊走勢疲弱，招行和浦發(fā)行都出現(xiàn)下跌，買氣不足，拋壓依然存在；汽車股中分歧也比較明顯，一汽轎車、夏利等買盤不足；上海機場、白云機場、中原高速、同仁堂等表現(xiàn)也不理想；外運發(fā)展、伊利股份拋壓不小；歌華有線、生益股份、大商股份等中市值基金重倉股跌幅極大。這樣的分歧說明基金之間操作上存在差異。封閉式基金凈值漲幅前十位的基金凈值都超過1．75％，同時卻有11只股票型基金凈值為負增長。同一家基金管理公司的不同基金也是如此。引人關注的是，博時價值增長凈值排名處于下游，應引起警惕。

　　非基金資金介入基金重倉股的跡象很明顯，并且由于800只以上股票的普遍持續(xù)下跌，使得不少普通投資者也棄弱取強，追高基金重倉股者大有人在。但基金重倉股的分化表現(xiàn)和基金凈值的較大差異顯示短期內基金分歧相比9月底時加大。在一個多月前，有關媒體進行了一次大規(guī)模的基金經(jīng)理調查，結果顯示多數(shù)基金經(jīng)理計劃在大盤上漲10％的情況下減持。目前，最代表低市盈率股的深成指從9月底開始上漲，漲幅也接近10％了，而基金重倉股漲幅普遍超過了這個數(shù)。如此短的時間內就出現(xiàn)幅度不小的上漲，而且基金重倉股的上漲致使許多上半年建倉時間較晚、成本較高的基金也進入獲利區(qū)域，為了一年下來凈值及收益有個稍好的交待，估計一些基金會適當兌現(xiàn)部分獲利。雖然這些股票中許多股堪稱目前市場中最好的股票，是未來相當時間內的基金核心資產，但中長期的持有并不代表不進行波段操作，很多的人是難以拒絕投機誘惑的。

　　連更具有耐心的ＱＦＩＩ們也在上周表述了類似意見。因此，短期內市場存在獲利了結所導致的壓力。但基金重倉股的反復上漲伴隨大多數(shù)股票的持續(xù)下跌，已使市場投資理念加速轉化，這些股票只要未進入“瘋狂期”，下跌空間就會較有限，就還會繼續(xù)活躍。

　　北京證券 梁旭