三元顧問樓棟

　　一周以來，股市的投資者有的顯得非常非常的高興，有的則苦不堪言，不過我們相信苦不堪言的投資者肯定要比興高采烈的投資者要多得多，在個股大面積下跌的情況之下，很多投資者的虧損幅度正在大幅度增加，而一些個股的股價在跌到了低得不能再低的情況下，還在義無反顧的往下尋求支撐，這確實讓我們對目前的市場感到了非常的失望。

　　基金已喪失主導地位

　　基金被很多人看作是市場的希望，是理性投資的創導者，但是這一周基金在大盤股上的翻云覆雨還是讓飽受風霜的中小投資者們感到心有余悸。首先，對于基金發動大盤股行情的時機是否成熟非常值得爭議，從基金的角度來說，年底確實沒有資金面的壓力，也有足夠的實力策動一次行情，但是在市場其他機構普遍處于資金面緊張的情況之下去拉高指標股，固然能在表面上造成行情產生的假象，但是對于中小投資者來說，基金的這種行為給他們一個錯覺，即行情是否會提前產生，一旦這種錯覺形成共識，，那么在連續下跌市場當中碩果僅存的投資者也許會按捺不住的沖進市場，使他們消耗在無為的小反彈行情當中，所以說，我們先不論基金在目前發動大盤股行情的意圖，光就對市場來說，在此時發動的大盤股行情，只能在表面上拉住指數，而對市場的中期走勢毫無意義。其次，在經過這一次拉抬之后，基金對指數的控制能力大幅度下降，在原來多空雙方的對壘過程當中，空方不敢發力的原因在于基金在指標股上的大舉屯兵，雖然指數重心在慢慢的下移，但是做空的力量也只有在一些莊股上集中出現，多空雙方的力量也在這種情況之下保持了一種弱平衡，但是作為多方的代表，此次在沒有絕對把握取勝的機會下冒然發動行情，其結果只能是打破雙方的力量平衡，而從目前的情況來看，在多方未能達到畢其功于一役的目的之后，行情的主動權已經完全轉交到了空方手中，因為基金手中的指標股大部分都已經處于了高位，再拉升對市場也只能是徒勞了，而此時做空力量卻能隨心所欲的在一些非主流個股上做空了。也就是說，經過了這周的沖動，基金已完全喪失了對行情的主動權。

　　A股被邊緣化不容忽視

　　前一階段，大家一直在談我們的股市被邊緣化的問題，從后來的各種表態以及經濟發展的過程來看，股市被邊緣化的可能性確實不大，但是，我們的股市由于有多個組成部分，A股的邊緣化卻是完全有可能的。首先，本周公布上工股份增發B股的信息，這則信息的直接結果是當天使上工的A股和B股都出現大漲，確實，在B股市場增發能大大的緩解A股的壓力，但是在B股市場增發之后，B股市場的發展再度被提上了議事日程，這對A股的發展；來說畢竟不是好事情，至少多了一個競爭對手，既然B股能融到資，那么A股一蹶不振也許并不會讓大家不安了，而B股市場不斷上漲的走勢我們也可以看出，很多資金流入了B股，所以目前B股市場已經形成了這樣的態勢，第一要發展，第二有機構進入，這已經形成了對A股的全面競爭走勢，同樣，與A股形成競爭的還有H股，也即香港市場，目前國內企業到香港融資的通到完全暢通，今年H股的暴漲也少不了內資的參與，所以目前A股有兩大競爭對手，即B股和H股，由于目前資金在這三個市場的流動已經越來越順暢，A股被邊緣化也許對我們的融資壓力并不會很大，而隨著目前H股甚至B股股價超越A股，進而形成倒逼效應的情況出現，說明目前A股市場已經喪失了原先的優勢地位。其次，對A股市場形成競爭的還有創業板，在《中共中央關于完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》當中有這么一段話，要大力發展資本和其他要素市場。積極推進資本市場的改革開放和穩定發展，擴大直接融資。建立多層次資本市場體系，完善資本市場結構，豐富資本市場產品。規范和發展主板市場，推進風險投資和創業板市場建設。這明白無誤的告訴我們創業板已經不再是一句口號，大家可以想象一下，一旦創業板推出了，上市的都是一些小盤的科技股，由于打包發行，股價可能還會比較低，這對A股的科技股會形成如何的沖擊？難怪在短短的的一個月之內，海虹控股就幾乎從21元跌到了11元。此外，更重要的一點是創業板的股權設計，如果說在創業板上市的企業都是全流通的，那么在大家呼喚解決A股股權割裂問題始終沒有達到滿足的情況之下，創業板的出現無疑會吸引大量的資金，進而造成A股市場的繼續失血，到那時，創業板也許會非常流行，A股市場的主導優勢將蕩然無存，也許，那時候很多人會將創業板理解為中國股市的最好投資對象，他在中國股市當中的地位也許將比NSDQ在美國股市的地位要高的多。

　　正是因為面臨這種情況，基金選擇了那些巨無霸投資，但是基金也面臨一個問題，那就是這些所謂的大盤藍籌目前都已經高高在上，在市場平均股價水平大幅度下降的情況之下，不跌反漲的大盤藍籌股正在步入市場中、高價股的范疇，一旦股價漲得過高而失去中小投資者的追捧，那基金又將面臨騎虎難下的局面，而如果這些藍籌公司再來一個增發或配股的方案，那基金的處境將更為尷尬，至于那些不斷下跌的個股，在沒有了資金關照后，也許接近凈資產是他們唯一的選擇，所以，面對這樣的一個市場，大家還是要把調整的內在因素想得多一點，至于操作嗎，少做也許是最好的選擇。

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