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　　筆者做了10年股票，感覺股價像今年下半年跌的這么兇的情形在印象中也是很少見的，在沒有任何基本面利空的影響下，兩個月就跌去了60%的股票隨便找到，這難道就是股價結構調整嗎？

　　近年來，市場對于股票的下跌，開始用一個中性的詞去形容，美其名曰股價結構調整，似乎讓投資者的心里好受點，但還是不能止住大家拋股票的。其實股價結構調整，最根本的目的就是將市盈率降下來，于是，市盈率高的股票就唯有下跌，但目前股市上市盈率低的股票也不見得都能上升，那么股價結構又怎么算是調整呢？從數據來看，目前市場的平均市盈率只有30多倍了，而經過這幾天的股票暴跌，相信這個數字會更低，那么如果市場的平均市盈率跌到只有20多倍，股價結構還會調整嗎？我們來看看管理層是如何定位我們的股市的——轉軌經濟中的新興市場。

　　美國的納指已經差不多2000點了，市盈率絕對高于中國股市，而即使是亞洲的新興市場，市盈率都會維持在較高的水平。難道中國的股市比它們更沒有投資價值嗎？現在青島啤酒在香港H股的價格已經超過了A股，那么，難道就青島啤酒才有投資價值嗎？但青島啤酒H股的市盈率也很高了呀。因此，顯然中國股市目前的市盈率被明顯低估了。

　　中國股市的市盈率以前為什么這么高呢？原因是多方面的，而股權結構分裂應該是主要的原因，試想有60%的籌碼無法流通，股票價格能不高嗎？因此，股價結構調整的目的應該是沖著全流通而來的。大家都覺得，如果現在實施全流通的話，那么大部分的股票都將會向凈資產靠攏。那么，即使有業績的支持，股票價格也會跌到凈資產附近嗎？顯然這完全是市場的誤解。即使目前實施全流通，那么中國股市的平均市盈率短期大概就跌到25倍左右，比現在香港股市的平均市盈率還要低了。中國的股市真的會如此不堪嗎？事實并非如此。

　　從目前我國的經濟來看，完全可以用欣欣向榮、蓬勃發展來形容，現在的市場是什么都在漲，鋼材價格在漲、原材料價格上漲、房地產價格上漲、建材價格在漲，甚至最近連糧油食品價格也在漲，就股市天天在跌。因此，可以說，中國的股市和經濟發展是脫節的。從最根本的經濟原理來看，這種扭曲是不會維持很長時間的，而且由于扭曲而帶來報復性恢復也是劇烈的。而目前市場上所謂的股價結構調整也太劇烈了，隨時都可能產生報復性的反彈。不過從中長線的角度來看，中國股市的股價結構調整將會延續，那時候的股價結構調整將會是以出現100元的股票和出現0.10元的股票，而不是現在這種不分青紅皂白的暴跌，或者說是別有用心的人在打壓。