僅向14家機構定向增發

　　從公告中我們可以看出，此次上工Ｂ股的增發與以往我們所見的發行方式有點不同，這主要體現在這么三個方面：一是定向增發，以往的增發都是對中小投資者的二級市場增發，但此次中小投資者卻無緣此次增發，僅僅是向14家機構投資者定向增發，具有一定的開拓意義。

　　二是定向增發又是以ＦＡＧ為首要目標，因為ＦＡＧ是國際市場上著名的縫紉機生產企業，通過定向增發不僅僅為上工股份引來了外資，而且還引來了一個戰略投資者。更為重要的是，定向增發的募集資金是收購ＦＡＧ的控股子公司，從而壯大上工股份在國際縫紉機市場的地位。這對于上工股份而言，無疑是積極的。

　　三是在發行方式上，也頗有看點，尤其是發行價格，是招股說明書前20個交易日的算術平均數，下限為此平均數的85％，如此就使得市價與發行價相差不遠。這樣的話，即使定向增發Ｂ股是可流通的，機構投資者也不會流通。這不僅僅是成本問題，而且還是出于戰略的目的。更何況，增發款還要鎖定6個月，又有誰知道6個月后的股價走勢是否會低于發行價呢？

　　南方證券能否借此渡難關

　　雖然南方證券總裁闞治東嚴厲駁斥了有關南方證券破產的謠言，我們也相信，南方證券是不可能也更不會破產的。但是，闕治東也不諱言本身經營上的困境。

　　解除困境，投行業務倒是一個突破點，因為南方證券有能力，也有資格，于是乎，我們看到了南方證券是此次上工股份增發Ｂ股的主承銷商，如果根據2％的通行承銷費率的話，南方證券僅此就可以拿下800萬元的承銷費用。據媒體透露，后續京東方Ｂ的增發主承銷也是南方證券。看來，南方證券還是有能力挺過難關的。

　　擴容 Ａ股與Ｂ股的雙突破

　　上工Ｂ股的增發得以實施，這對Ｂ股市場而言，是一個了不起的突破。因為Ｂ股市場自2000年10月雷伊Ｂ首次發行6000萬Ｂ股并于當年11月行使900萬Ｂ股的超額配售權之后，滬深Ｂ股市場的擴容停滯已達三年之久。而沒有擴容，就意味著Ｂ股市場有如一潭死水，但隨著增發工作的開始，Ｂ股市場開始活躍起來，這其實也是日前Ｂ股市場大漲的根本原因之一。

　　但是擴容也是一把“雙刃劍”，搞不好，可能還會傷及證券市場的發展，因為Ｂ股市場目前的存量資金并不多，如果大批量的股票擴容可能會對Ｂ股市場的存量資金是一個考驗。如此的話，Ｂ股市場的震蕩也在所難免。所以，上工股份此次向機構投資者定向增發Ｂ股帶有一定的試探性質。

　　對于Ａ股市場，可能也是一個突破，因為目前引進外資已悄然成為上市公司做大做強的一個模式，從民生銀行到浦發銀行再到樂凱膠片均是如此，而此次上工股份通過增發Ｂ股的模式有助于當前證券市場重組模式的突破。這其實也是監管部門較為看好的重組形式，因為這有助于上市公司的治理結構的完善，引進新的戰略投資者，還可以降低二級市場的沖擊。相信在上工Ｂ股順利增發之后，相應的后續個股增發也會相繼出臺。

　　這無疑將起到活躍Ａ股市場的目的，昨日上工股份在公布公告后的漲停板就說明了這一問題。而有意思的是，目前與上工股份有著同樣股本結構的個股有很多，尤其體現在上海本地股中，而上海本地股在近期一直不是很活躍。所以，如果上工股份的此種模式能夠推廣到上海本地股的話，這對于Ａ股市場絕對是一個大好的題材。看來，上海本地股有望成為近日大盤的一個主流板塊。江蘇天鼎秦洪