戴鐵舫

　　本周一，在消息面相對平靜的情況下，A、B股市場出現非同一般的全線上揚格局就已暗示市場有變，其中尤以滬市B股表現(上漲5.80%)首次超越深市B股表現(上漲4.62%)所蘊含的意義深。果然，昨日上工股份發布了獲準定向增發1億股B股的消息，從而揭開了B股市場恢復再融資功能的序幕，其意義不言而喻。該股股價受此消息的影響，A股漲停，B股在以漲停 開盤后，最終大漲8.989%。

　　建立多層次資本市場的實際行動

　　《中共中央關于完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》首次對中國資本市場的發展問題作出詳細、積極的論述，尤其是其中“建立多層次資本市場體系，完善資本市場結構，豐富資本市場產品”的論述，指明了中國證券市場發展的方向。

　　因此，增加當前證券市場的融資渠道，激活為迎接創業板而停發A股的深市主板市場，以及斷流已達3年之久的B股市場，應是切切實實落實《決定》的一次實際行動，上工股份就是其中的第一個受惠者。

　　支持產業發展的又一典范

　　按習慣理解，B股市場恢復融資功能要由一家業績優秀、市場影響力超越同儕的企業作其“形象代表”，然而上工股份的基本面狀況(1—9月每股收益僅為0.0504元)基本滿足不了這些要求，這就意味著上工股份能夠雀屏中選一定有其他原因。

　　上工股份是國內縫紉機行業的龍頭企業，但在市場競爭激烈的環境下，其業績一直未得到有效改善；再加上行業背景正逐漸從傳統的制造業轉變為高技術含量和高附加值的新型產業，公司所面臨的壓力日益加大。

　　因此，上工股份通過配售B股募集外匯資金，收購縫紉機行業國際排名第三的德國FAG公司子公司，一方面可使公司在國際同行中的地位一舉超越日本，并獲得國際一流的縫紉機技術，實現產業升級，另一方面對于民族縫紉機工業走出國門、參與國際競爭具有戰略性意義。

　　另外，上工股份增發B股一事獲得了有關主管部門的大力支持，顯示出證券市場在支持中國產業發展中的巨大作用，其中也許更能說明上工股份開B股市場恢復再融資功能之先河的原因。

　　海外收購效果有待進一步檢驗

　　近年來，伴隨中國經濟的蓬勃發展，一些企業為達到“戰略整合、獲取技術、獲取品牌和市場”等目的，紛紛走出國門，收購外國企業。其中隱性效果如：TCL收購德國家電廠施奈德后，使得TCL品牌贏得一定國際知名度；萬向集團收購美國UAI公司后，據稱為“萬向”在全球汽車零部件市場新增7000萬美元的份額。而顯性效果，如海外企業的盈利數據，卻在目前上市公司的報告里很難見到。

　　同樣，上工股份是這樣描述海外收購之后的效果：公司3年內出口創匯額有望翻一番，借助德國公司在科技開發和市場營銷方面的力量，在上海建立機電一體化產品生產基地，使公司成為中國電腦化、智能化縫制設備生產、銷售和出口的龍頭企業。這基本上又是一套定性說辭，其可能性有待進一步檢驗。

　　(作者單位為長城證券金融研究所)