宏源證券 劉鐘海

　　首先，從匯市發展趨勢來看：雖然中國政府和領導人多次強調近期保持人民幣的匯率穩定，但長期來看，人民幣升值的壓力仍然存在。根據瑞士信貸第一波士頓的觀點，到2006年或2008年，人民幣匯率應由現時8．28元人民幣兌1美元，升值至5元人民幣兌1美元，人民幣匯率的長期趨勢看漲。這將吸引大量外資通過大規模購入流動性強的Ａ股股票以進入中國 資本市場，來分享中國經濟高速發展的成果。而且，隨著Ｈ股股價向Ａ股的進一步逼近，Ａ股的投資價值也開始顯現。

　　其次，從國債市場發展來看：種種跡象表明，中國經濟正在出現新一輪增長，參與股市可以更多更快速地分享中國經濟高速增長的利益，這將引導一部分資金從債市分離出來，轉而投向股市。

　　第三，從政策面及消息面來看：日前市場傳聞稱，證監會將出臺“部分上市公司非流通股上市辦法，國有股將按凈資產值配售、按上市時間長短分批減持”。如果這種讓利于民、讓利于投資者的方式真的能夠實現，不僅可以解決制約股市發展的根本性問題，即“股權割裂”問題，而且還能使投資者在減持過程中得到一定的增值，增強投資者對中國股市的信心，這無疑將為股市帶來多層面的利好效果。

　　第四，從技術面來看：1311點將是多方嚴防死守的重要“馬其諾防線”，應該不會再次被跌破。目前行情的特點是“漲看深圳、跌看上海”，“Ｂ股領先、Ａ股跟隨”的局面。深成指已經出現底部抬高突破的跡象，滬指也已在下降通道的下沿重新企穩。良好的技術形態正在形成，表明市場多空雙方的力量也正在發生轉化，市場正在面臨新的轉機。