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海通證券 李汝明
昨日滬深Ａ股出現較強的上升走勢，上證指數上午快速突破20日均線，并一路上攻，市場成交量快速放大，大盤全天的最高點一度突破60日均線，達到1412點。但由于股指上漲較快，成交量急劇放大，致使短線獲利盤回吐下午股指進入回調狀態。盤中藍籌股成為投資者爭搶籌碼的主要對象，前期有資金介入的個股和近期大幅下挫的個股也出現了交投活躍
的現象。投資者看空的心態得到了很大程度的扭轉，后市大盤短線面臨的問題是資金能否跟上市場的節奏。
近期Ａ股市場股價波動的一個顯著特征是基金重倉的藍籌股走勢強勁，而績差股、老莊股不斷走弱，少數問題股由于以前被掩蓋的問題和風險被揭穿，股價大幅跳水，盤面顯示出“冰火兩重天”的分化走勢。這種市場格局在股指處于相對低位時出現，引起了廣大投資者的高度關注，如何理解這一現象也是目前市場爭議較大的問題，并且在相當大的程度上影響著投資者的心態。就這一現象表面來看，一批投資者堅定地持有績優股和藍籌股，另一批投資者大量拋棄績差股和問題股，這本來是投資者越來越理性的表現。但在這一現象的背后是一批機構實力的不斷擴大和另一批機構的沒落和離場，是市場投資理念轉變的進一步延伸，也是投資者逐步走向成熟的過程。
今年上半年以基金為代表的投資群體高舉藍籌股的大旗，發動了階段性牛市行情，而在上半年的行情中，許多投資者已經發現與前幾年相比股市的特性有了明顯的不同，“二八原則”的現象在市場中已明顯地凸現出來。市場中僅有百分之二三十的股票真正有好的表現，而大量股票在牛市中也沒有多少表現機會，甚至還會虧損。這些現象與目前股市在1400點以下、績差股大幅下挫、績優藍籌股不斷走強頗有類似之處。
從更深層次分析，市場的這種轉變是政府對股市發展策略調整的必然結果。中國股市從小到大，上市的公司在不同階段有不同的特征和質地，在以往投機盛行的時代，莊家利用中小投資者的盲目性大肆操縱股價，給市場帶來了濃重的投機氛圍。而證券投資基金的出現使市場的投資理念逐步趨于理性，價值投資的市場氛圍逐步形成，以上市公司業績為基礎的投資操作行為使中國股市市場行情的內涵發生了質的變化，更接近于西方國家的價值投資。而僅以資金為基礎的市場行情難以成大氣候，將使股價結構性的調整持續下去。面對這樣的市場轉型過程，投資者只有認真分析上市公司基本面的變化，有效把握市場的新趨勢和新動向，才能回避市場風險，獲取合理回報。從市場投資行為的轉變來看，一個以價值投資為基礎、證券投資基金為主導的時代正在形成。
本周大盤觸底反彈，前兩個交易日收出陽線，股指單邊下挫的勢頭得到明顯改觀，大盤再次站到20日均線之上，短期均線系統已經出現轉頭跡象，而中期均線對股指仍有壓力，技術指標也紛紛掉頭向上，一輪新的升勢正在形成。但需要注意的是，場外資金能否持續跟進是行情能否得以持續的保障。因此，短線仍需進一步觀察市場交易狀況，以確認后市大盤的上攻力度。
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