鑫牛財經(jīng)劉林

　　今天[11月3日]是十一月的第一個交易日，大盤在電力股的領(lǐng)頭下，水泥、汽車、鋼鐵、煤炭、銀行、石化、工程機械、有色金屬等眾多市場主流品種一起發(fā)力，滬綜指收復1350的失地。那么，后市大盤是就此反彈還是繼續(xù)探底呢？這是投資者比較關(guān)心的問題。我們認為，市場的中期底部已經(jīng)探明，難以大幅下跌。理由如下：

　　首先，看看市場空方能量聚集所在。最近，市場做空動能主要來自科技股、ST板塊以及老莊股。周一啤酒花、賽迪傳媒、科大創(chuàng)新等莊股、科技股再次跌幅靠前，包括華北制藥之類的基金重倉股。不過，目前這些個股的下跌從板塊演變?yōu)閭�股現(xiàn)象，對大盤殺傷力已經(jīng)不強了。即使前期這些板塊集體性下挫，由于有寶鋼、聯(lián)通等大盤股的護盤，指數(shù)總體跌幅不大。現(xiàn)在看來，能夠引起市場向下爆跌的情況就是大盤藍籌股象科技股、ST板塊一樣跳水，那么，指數(shù)可能就在千三以下了。但是，這個可能性實在太小了。

　　因為，作為市場不可多得的“核心資產(chǎn)”概念，上海汽車、寶鋼股份、鹽田港等業(yè)績優(yōu)良的上市公司不足整個市場的10%，對于1000多億的基金來說，無疑是僧多粥少。君不見，今年上市的一些質(zhì)地不錯的大盤股都成了眾多機構(gòu)的搶手貨。比如說白云機場、南方航空、上海電力等，山東黃金這樣的小市值個股因為成長性不錯更是成為QFII在大盤股以外新增倉的品種。換句話說，對于核心資產(chǎn)概念，假設(shè)敢去跌停，那么就有新的主力機構(gòu)去接盤，而不會象科技股那樣惟恐避之不及。所以，指望藍籌股跌停式的跳水空方難免有點一廂情愿。

　　招商銀行、華北制藥等藍籌股被某些基金減持不過是基金持倉結(jié)構(gòu)上的一些調(diào)整。總體上基金還是牢牢地占據(jù)著“核心資產(chǎn)”的領(lǐng)地。舉個簡單的例子，從上海汽車、長安汽車2002年末期和2003年中期前十大股東信息上看，博時增長型開放式基金從這兩家個股上在上半年的行情中有明顯的減倉動作。盡管目前博時增長在哪些股上又再重倉不得而之，但是其在汽車股上減倉的資金，勢必要在其它個股上建倉或者增倉是不容質(zhì)疑的。因此，指望“核心資產(chǎn)”成為甩手貨可能性偏小。唯一一點擔心的就是寶鋼股份、上海汽車等藍籌股千萬別一窩蜂地學招商銀行那樣大力再融資個上百億的。

　　其次，關(guān)于股價中樞問題，曾經(jīng)有人擔心A股股價會向H股和B股看齊。現(xiàn)在看來，H股和B股的上漲，封殺了A股下跌的空間。相反，是H股和B股股價向A股靠攏。到周一為止，深圳B指創(chuàng)下了2002年初以來的新高，可謂牛氣十足，與香港H股指數(shù)相得益彰。那么，事實告訴我們，A股的股價中樞將得到H股和B股的大力支撐。A股市場股價中樞再下臺階的可能性很小了。

　　第三，空方目前的武器無外乎是國有股減持、深圳發(fā)行新股、年末資金面偏緊等。這些對市場雖然有一定的影響，但是，象國有股減持這樣的大問題不是一時半時能夠解決的；至于資金面偏緊主要是針對整個市場而言。上面我們提到，只要今年的“二八”定律延續(xù)下去，那么對于“核心資產(chǎn)”這個板塊來說，千億多資金“圍剿”數(shù)十家個股使得局部資金面相當寬松；深圳發(fā)新股主要是中小盤新股，兩市藍籌股大多是流通市值大的品種，難以形成比價效應。因此，對藍籌股價格中樞的影響不大。所以，這些不利的因素其實沒有市場想象中影響那么大。

　　上面的理由可以充分說明目前市場大跌的空間很小，但是個股中長線的分化程度將極其之大，對于歷史上的莊股投資者要堅決回避，切不可以僥幸的心理去參與，絕大部份莊股將跳水會是不爭的事實。堅持與時俱進的投資思路，選擇與主流資金同路。特別關(guān)注煤炭、水泥、電力、有色金屬、鋼鐵等行業(yè)上市公司，其中不少個股將有不俗的中線行情，如南方航空、上海電力等低價次新大盤股。

　　當然，周一的反彈也不是說明大盤馬上將進入大幅回升狀態(tài)；相反，從今日盤中看，石化、電力、汽車、水泥、銀行、低價大盤股等多個主力板塊全線啟動，多方能量消耗過大，短線股指將進一步鞏固1350點收復的成果。從月線的角度看，本月有望收出月陽線，這樣看來，全月的運氣基調(diào)將偏暖，后市有望在1350-1450點之間震蕩構(gòu)筑中線底部。