北京證券 吳琪

　　周一基金重倉股表現突出，除了中國石化、中國聯通等巨無霸表現搶眼，對股指做出主要貢獻外，最醒目的板塊當屬電力板塊，華銀電力、西昌電力、國電電力、桂冠電力等都居于漲幅榜前列，表現出了一定的聯動效應，那么如何看待電力板塊今后的市場表現呢？

　　我們認為，對于這一板塊，應該從短期和長期兩個角度加以區別對待：

　　首先，從短線角度看，昨日電力板塊的突然發力，其起因在很大程度上要歸咎于昨日長江電力的發行，也就是說長江電力的發行及今后的上市是當前電力板塊走強的最直接因素。一直以來，電力行業高速增長是市場的共識，但其表現與其他出現高增長行業如汽車、鋼鐵等相比，顯然要遜色很多。其重要原因之一就是缺乏強有力的龍頭股。此番，長江電力的發行、上市將改變電力板塊的這種被動局面。

　　目前來看，長江電力無論是從總股本、流通股本還是所預測的流通市值來看，都位于兩地超級大盤股的三甲之列(前兩位是中國石化、中國聯通)，對股指影響較大，在整個市場藍籌股的分布格局中占據突出的戰略地位，從而有利于提升電力板的市場吸引力。也正因為如此，市場主力借助于該股的發行以及上市對電力板塊特別是水利發電公司實施突擊性的炒作可以說是水到渠成了。從中可以看出，昨日電力板塊的發力，題材成份居多。

　　此外，從眾多電力股的K線形態看，不少還處于下降通道之中，昨日放量上漲，超跌反彈的性質居多，由于形態并未得到很好的修復，其持續上漲的條件亦不十分成熟，因此我們認為該板塊短期活躍的時間跨度有限，預計從長江電力的發行到上市前后這段時間，該板塊會出現反復活躍。

　　其次，從中長線角度看，以下兩個因素將使電力板塊有較多的中長線機會。

　　(1)行業景氣度的持續，將有力地支持該板塊的中線走強。有關資料表明，2003年，電力缺口將進一步加大。特別是華東電網和廣東電網，電力短缺情況將比較嚴重。另據國家電力公司稱，2003年有望新增發電能力約17000兆瓦特，但即使如此，仍不足以緩解目前地區性供電緊張局面，缺口將高達3.8%。此外，國家加大西電東輸力度，對中西部電力富裕地區的電力公司業績也有明顯的提升作用，電力行業將出現全行業增長的可喜局面。事實上，從2002年底開始�熚覈�電力行業的景氣就快速提升�燁A計2003年全國發電量增長將遠遠超過8--9%的預期。預計行業景氣將持續到2005年，該行業已經成為今年后幾個月和明年機構最看好的行業。

　　(2)長江電力的發行和整體偏低的市盈率為該板塊中線走強提供了良好的介入基礎。從長江電力本身來講，其17.99倍的市盈率意味著后市具備較大的漲升潛力，據預測，明年由于此次發行收購的四臺機組將全年發電�熋抗墒找鎸⑦_到0.332元。屆時以20倍市盈率計算，該股價位應維持在6.50元一帶，作為名列兩市影響力第三的大型藍籌股，該股的高定位將對電力板塊起到極好的示范作用。其次，從整個板塊而言，上半年電力板塊的主營業務收入、主營業務利潤、凈利潤和平均每股收益同比分別增長29%、25%、16%和16.7%，業績的快速增長使整個電力板塊市盈率大幅下降，其中不少個股如華能國際、申能股份、深能源、國電電力等以2003年預測業績計算的動態市盈率不足20倍。

　　(3)電力板塊前期相對弱勢表現為其今后走強提供了較好的市場基礎。從五月份以來，電力板塊就鮮有表現，而此期間鋼鐵股、金融股、汽車股等都輪番登臺表演。可俗話“風水輪流轉”同樣業績大幅增長的電力板塊，在經過半年的休整后，其投資價值越來越得以體現。由此可見，電力板塊從行業景氣度和市場基礎方面都具有明顯的優勢，從而將有力地保證該板塊長期走牛的基本特征。

　　綜合而言，短線由于明顯的題材炒作痕跡，其走勢特征可能具有較大的投機性質，桂冠電力(600236)、國電電力(600795)、吉電股份(000875)等形態修復較好，可重點關注。從中長線角度看，由于有強有力的業績保障，其慢牛走勢將是毋庸質疑的，因此，可以說該板塊是投資、投機兩相宜的上佳品種，投資者不妨予以密切關注。