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其實，市場對封閉式基金早已引起注意，因為《證券投資基金法》已于10月28日通過并將于2004年6月1日實施。而《基金法》里有關(guān)封閉式基金前途的條款有很多，其中有一點值得市場特別關(guān)注，那就是基金持有人權(quán)利的有關(guān)規(guī)定，尤其是有關(guān)50％的基金持有人可以表決同意基金由封閉式向開放式基金轉(zhuǎn)變。目前封閉式基金的份額在700億元左右，僅保險資金的投資就已達到440億元，如此一來，單保險資金就能夠左右封閉式基金能否轉(zhuǎn)開放式的前途。一旦能夠轉(zhuǎn)開放式，就意味著封閉式基金的價格將向凈值靠攏。目前，封閉基金的折
價率在22％以上，意味著封閉式基金的可投資價值空間在22％以上。
另外，近期基金的主流地位得到了市場承認。由于基金在今年的操作策略非常成功，上周凈值平均上漲了0．41％，其中基金融鑫在上周的凈值大漲2．5％，而同期滬指的下跌幅度為2．45％，這就意味著基金凈值的變化與指數(shù)的運行出現(xiàn)背離，基金的運作領先于二級市場的走勢。
封閉式基金走強的意義
由此可見，封閉式基金的前途是光明的，畢竟目前的市價與凈值相差22％，存在著強烈的價格回歸的要求。而封閉轉(zhuǎn)開放就是誘發(fā)封閉式基金全線上漲、實現(xiàn)價格回歸的誘因。但是封閉轉(zhuǎn)開放的實現(xiàn)還需要一定的時間去等待，所以在目前的操作過程中，投資者可把握以下三點，以實現(xiàn)最大的投資收益。首先，貼水率較高的基金存在一定的回歸動力。如基金鴻陽的貼水率達到了26％，遠遠超出市場的平均水平，投資的機會將更大。其次，持有的基金品種要符合目前的市場運作趨勢。因為基金的價值在于凈值，而凈值的升高與否關(guān)鍵在基金重倉股的未來走勢上，所以那些重倉港口類股票的基金值得關(guān)注，如基金融鑫；另外，重倉寶鋼股份、上海汽車等大盤績優(yōu)股的基金也可以進行低吸。第三，基金銀豐將是封閉轉(zhuǎn)開放中最亮麗的題材性基金，因為目前只有該基金的公開資料顯示有封閉轉(zhuǎn)開放的打算。
另外，封閉式基金全體走強的意義還在于，減少了前期證券市場中連續(xù)走熊的品種個數(shù)，為牛市氛圍的形成提供了基礎。在期貨、Ｂ股、Ｈ股乃至基金全部走牛的背景下，很難相信Ａ股市場一直保持“一枝獨熊”的局面。封閉式基金的走強將在很大程度上刺激Ａ股的市場走勢。同時，基金的活躍說明兩個問題：一是顯示已有資金預測到持續(xù)下跌的Ａ股市場在宏觀經(jīng)濟持續(xù)走高的帶動下，有望在未來某段時間形成牛熊更替；二是基金的活躍表明場外資金開始從過去重新審視改為挖掘股市中的投資機會和投資品種。隨著市場資金的復蘇，Ａ股市場的機會也將越來越大。
江蘇天鼎 秦洪
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