上周市場繼續向下調整，大盤突破了1350點附近的支持，我們認為市場總體上依然在下降通道之中運行，目前又形成了一次向下突破，11月中下旬市場在1250點一帶有望形成一個年內的低點后逐步向上運行。

　　首先，1300點附近是市場經過長達兩年的一個重要位置，這一位置即使會擊穿，其中期下行的空間也不是很大。這一位置之所以能夠形成支持是有其內在合理性因素的，這是由 市場總體市盈率水平和技術上原因形成的一個平衡。

　　其次，1250點附近是一個中期重要的位置，它是1000點和1500點這兩個重要位置的中間帶。其實目前技術面上的調整已經基本上充分，如果基本面上不出現十分意外的系統風險，則市場將在打破1300點并形成恐慌后見到一個重要低點。

　　第三，目前市場中已經出現暗流涌動現象。其實在10月份之后市場已經出現了一些重要變化，再次出現了年初時期的一半是火焰一半是海水的現象。主力資金一方面在耐心吸納這些中線品種，另一方面利用非主流品種壓低指數以制造一種恐慌的氣氛，這樣反復波動進行有選擇性的建倉行為。根據交易所的有關數據顯示，盡管近期市場在下跌，但機構投資者一直是凈買入(除了10月13日這一天外，其余時間都是凈買入)，這說明市場主流資金確實已經提前在利用市場的寬幅震蕩逢低吸納。

　　那么下一個重要的時間變點在什么時候呢？筆者認為很可能會在11月份的中后期。從滬市歷年的走勢中分析，市場僅有1994年一次連續5個月收陰線，這已經是歷史上最嚴重的一次陰跌走勢。而這次市場再次出現連續5個月收月度陰線。如果11月份再度出現急速下跌，則市場很可能會形成一個重要低點。

　　另外，從12年的證券市場歷史走勢中我們還發現，歷年的11月份總體形勢較好一些。當然以上這些分析還是從市場的一些技術環境和盤面現象角度進行的分析，市場更需要的是政策面的明朗化和整體信心的恢復。一個底部的形成是多方面原因共同促成的，在沒有市場突發性因素干擾的情況下，后期市場很可能會形成這種自然的走勢。而年內就目前這些因素靜態地來看，跌破1300點就是一個重要的中線參與時機，可對部分物資型的個股重點關注。

　　銀河證券李志剛