最近科技股的異動顯示，這個板塊已經加速趕底，科技股中不乏價值低估品種以及未來價值提升品種，現在也許正是趁低吸納這兩種潛力股的良好時機。

　　廣東金手指 王棟

　　前幾個交易日上海貝嶺等科技股連續跌停，雖然初步有了止跌跡象，但科技股陰晴不 定的走勢，在當前敏感的市場中尤其引人注目。筆者認為，極少數科技股急速下跌，意味著科技板塊底部即將告成。

　　暴跌科技股有共同特征

　　科大創新、大唐電信、上海貝嶺等短短數個交易日跌幅達到30%-40%，這在以往非常罕見。它們有別于莊股，但卻在相對集中的一段時間內相繼跳水。大盤似乎有驚無險，總能夠在搖搖欲墜之際勉強支撐。

　　在這個階段，有三個現象使市場走勢明顯復雜化：其一、除了這部分科技股幾乎在歷史最低價格區間“低臺跳水”外，還有部分6元以下的傳統行業低價股以跌停的極端方式跳水，例如中寶股份、菲菲農業、華北制藥等；其二、次新股全線遭受打壓，次新科技股如置信電氣、洪城股份、高淳陶瓷、長電科技等跌幅巨大；其三，藍籌指標股在本輪跌勢中保持穩定，基金重倉股甚至有主動護盤行為。這些多空力量交鋒的起轉承合雖然脈絡清晰，但打亂了投資者的傳統慣性思維，因而對冷靜判斷后市的干擾較大。

　　分析科技股為何暴跌，可以發現除了上述的科大創新等，還包括曾經出現跌停的中關村、九龍電力、青鳥華光、海虹控股，這些股票有一些共同特征：籌碼相對集中度較高、業績差或者業績和股價不相匹配，就算業績良好、成長潛力較大的航天信息，在9月初從30元炒到到42元的5個交易日內，籌碼也可能已經有一個快速集中的過程。不僅科技股如此，其他跳水品種，大多數也屬于籌碼集中度較高、或者業績與股價不相吻合的品種，例如云維股份、哈空調、金山股份、陜解放、蜀都、錦州六陸等。

　　股價結構調整到了最后階段

　　據統計，到10月28日收盤，兩市1254只A股加權平均股價為6.98元，創下“5·19”行情以來新低，10元以上的股票如果沒有非常真實可靠并且良好的業績，基本上很難做到“鶴立雞群”。市場平均股價和業績的對應，是新形勢下股價結構調整的一個重要坐標。此外，股票籌碼集中度高不再是優勢，機構投資者力量的壯大、藍籌股供應源源不斷、投資理念和盈利模式嬗變、盈利預期值降低，使股票的流通性風險增大。

　　以前是一望可鑒的莊股跳水、高價莊股跳水，到目前是比較隱蔽的莊股跳水、低價到5元左右的莊股跳水；從以前籌碼絕對集中、高度集中的莊股跳水，到目前相對集中或者是比較集中的個股跳水；從以前脫離業績跳水，到目前與業績掛鉤跳水，都反映出持續數年以個股跳水為表現形式、以股價結構刷新為目標的股市大調整已經進行到了最后階段。從這個角度看，部分科技股近期急速下跌，仍然是特定階段整個股市股價結構重構的一個組成部分。同樣是科技股，業績優良的藍籌股中興通依然屹立，就是一個很好的證明。

　　我國歷史上最大級別的科技股行情于1999年5.19啟動、到2000年2月15日、17日，在1750點附近以兩根巨量長陰線宣告結束，科技股早于大盤1年零4個月見到歷史大頂。在此后至今的3年半調整中，經歷了從盤跌到急跌的過程，累計跌幅巨大，例如中關村從44元以上跌到6元多，清華同方、紫光股價都跌去了3/4左右，再經過這種帶有“最后一跌”特征的洗禮，整個板塊跟著暴跌品種被動下行，甚至殃及中創信測、置信電氣、航天信息這樣的次新科技股，科技板塊在踉蹌下跌中實際上已經處于超跌狀態，估計中長期大底部有可能在主要作空品種止住跌勢后形成。

　　回避“被邊緣化的股票”

　　現在，大盤離最近4年的低點1311點僅有一步之遙，無論是否擊穿這個技術和心理的雙重支撐位，我們都必須正視現實，以客觀冷靜的心態面對市場，才能采取有效措施應對。

　　筆者認為目前市場的大局是：指數的總體評估結論，應該是“處于低位區”，即就算1342甚至1311不是底部，那么底部也已經近在眼前；“風險”的評估結論是“整體微小，局部嚴重”，即“最后的莊股”和業績下降股、公司治理結構不佳股仍有局部的巨大風險，但是它們對大盤的影響將越來越弱，換一句話說就是“沒有邊緣化的股市，但是將會有一批被邊緣化的股票”；至于對當前“機會”的評估結論，筆者非常樂觀，暴跌之后也許將迎接未來八年十年里最大的一次抄底機會。

　　但機會在哪里呢，是在基金重倉的藍籌股里嗎？港股中H股越戰越勇是一個樣板，似乎深滬市場機構重倉的權重藍籌股真的機會無窮，但問題是這批股票籌碼集中度越來越高，“藍籌莊股”畢竟也是莊股，會不會被市場一并清算也來個大跳水呢，萬一這樣，將是災難性的后果；那么機會是不是在暴跌后的低價股里呢，也不能確定，如果它們真的被“邊緣化”，那么就會踏空行情。至少現在看來，指出哪個板塊有可能是未來的主流機會所在，條件還不成熟。

　　不過，根據最近科技股的異動，基本上可以認為這個板塊已經加速趕底，科技股中不乏價值低估品種以及未來價值提升品種，借著這次機會趁低吸納這兩種科技股，將能夠有效化解面對市場無從下手的狀況，其中價值低估品種以欣網視訊、中創信測、航天信息等次新科技股為主，未來價值提升品種以中科合臣、東方通信這樣一些經營結構處于調整期的品種為主。

　　大唐電信

　　2001年下半年開始進行的中國電信分拆重組，導致公司市場萎縮，加上新會計政策，今年開始公司出現虧損，2003年三季報中每股虧損達到0.20元，季報公布后，該股出現連續下跌，并帶動了烽火通信、長江通信等一批通信概念股大幅下跌，成為近期科技股殺跌行情中主要做空對象。

　　中關村

　　中關村曾經是高科技板塊的龍頭個股之一，但如今公司市場形象已今非夕比，近兩年該股出現單邊下行，累計跌幅逾80%。而公司業績持續下滑，2003年三季報每股虧損0.117元，另外公司對外擔保較多,且已因擔保涉訟，對后續發展及保持財務穩健都帶來了不利影響。

　　科大創新

　　近期科大創新成為高校概念股的領跌品種，在短短七個交易日跌幅達48.2%，充分體現了徒具概念的高科技公司的巨大風險。周四該股公布2003年三季報，每股收益0.14元，較中期0.13元僅微幅增長，出現明顯滑坡勢頭。

　　海虹控股

　　是目前上市公司中經營績效最佳的網絡概念股，曾經是網絡科技板塊中當之無愧的龍頭，歷史上股價曾達80元之上，目前累計跌幅逾八成。該股從9月29日起，受因管理混亂被證監會限期整改的利空襲擊，股價破位下跌，18個交易日里暴跌了38.5%，目前股價已跌破該股在今年3月的增發價13.6元。