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　　今天指數曾經出現一波快速的上升，前幾天一直連續暴跌的績差股均出現大幅度反彈走勢，全部跳到了漲幅榜前列，這似乎改變了最近以來藍籌股一直保持強勢，而績差股不斷暴跌的常態。難道最近一直重復的"故事"已經完結，績差股的曙光將要到來了么？我們認為，績差股今天的全面反彈，只是快速而連續的暴跌之后，所產生的技術性反彈，通俗點說就 是臨死前的"回光返照"，短暫的快速反彈之后仍是不斷的下跌。

　　近期績差股暴跌的慘況可謂觸目驚心，相當部分個股在短短一個月中下跌超過30%，如果與年內高點相比的話，下跌50%以上的個股則是數不勝數，而這些個股大多是經營困難、缺乏發展前景的績差股。究竟這些績差股，要跌到多少錢才會止跌呢？近一個月以來我們反復提醒投資者要注意國有股減持對股價結構調整的影響，今天終于得到證實，證監會規劃發展委員會辦公室主任李青原10月30日在"中國改革論壇"上發言表示，要使資本市場穩定和發展，必須積極穩妥地解決歷史遺留問題，這說明了減持的可能到來。根據萬隆理財網的成長研究結果顯示，對相當部分業績極差、經營相當困難、毫無發展前景的股票來說，下跌將是漫漫長路，而跌破凈資產將是這些績差股在下跌途中所能看到的第一個驛站。

　　業績極差、經營困難而且毫無發展前景的公司，在市場經濟的激烈競爭當中是不可能長期存活下去的，那就不能逃脫破產或被收購的命運。只要有會計常識的人都知道，如果企業已經到了無法存活的地步而被收購的話，那么其資產被收購的價格將會大大低于其資產的賬面價值，原本的凈資產值就會有很大的水分；而如果連被收購都不可能，是被迫以破產來終結的話，那么原有的凈資產要賣出去處理掉就更是不值錢，可能一些原本賬面價值上千萬的設備，破產買掉的時候連十分之一的價格都不值。香港的一些上市公司，每股凈資產可能超過一塊錢，但是股票的市場價格卻連一毛錢都不到，遠遠低于其凈資產，就是因為這個道理。所以，國有股如果以凈資產為基準進行流通的話，績差的個股由于前景不被看好，因此一旦凈資產減持之后，這部分低價減持的國有股的持有者就會拋售手中的股票，導致股票不斷下跌，當股價跌到凈資產值的時候，中間差價消失后下跌才會初步停止。而且，這種現象的發生甚至有可能在國有股還沒真正減持之前就會發生，就相當于一些不被看好的股票如果要準備配股，股價就將會因此貼權下跌一樣。

　　相反的，業績優良、經營管理有道、發展前景好的公司的凈資產收益率相當高，那么代表著它們的資產所擁有的獲利能力是很強的，這些公司資產的內在價值就不應僅僅等同于其會計核算所得的賬面價值，而是應該遠遠高于其實際賬面價值。因此，這些贏利能力強的優質上市公司以凈資產為基準進行國有股的話，它們的國有股將會是非常搶手的，就如"皇帝的女兒不愁嫁"一樣。而且，流通股股東將擁有享受到優先認購權，那么其他如果要想得到這些"大平賣"的國有股，就必須要搶買流通股，從而推動流通股股價的上漲。例如說600104的上海汽車，如果國有股股東全面減持，將17億多的國有股以3.86元的凈資產價格、1：2.33的比例配售給流通股股東的話，那么流通股不出現搶權上漲才怪。這就很類似于績優公司以相當低的價格進行配股的時候會出現搶權、填權的上升行情。

　　當前的股價結構調整正朝上述方向演繹，由于相當部分已在行業稱雄、競爭優勢明顯的行業龍頭屬于二級市場的績優藍籌股，它們的權重大，已成為主流資金追逐的對象。因為這些"中流砥柱"將進一步走強，即使是占目前股市相當數量的績差股繼續下跌，也不一定能拖累指數無法走強，所以行情仍有走強的機會，而且在股價結構調整期，個股把握才是重中之重。