中國熊市啟動于2001年6月的上證指數2245點，假如止于2003年10月30日低點1340點，如果再減去年9月以來由于新股虛增的70點，指數實際上是1270點，其跌幅為43.4%。與全球股市50%的平均下跌幅度相比，稍顯不足。這是否意味著中國股市的跌勢仍將持續呢？讓我們通過以下全球股市的數據來分析一下：香港股市的熊市啟動于2000年3月的18397點，2002年10月下探至8722點，跌52.3%。臺灣股市的熊市啟動于2000年2月的10393點，2002年10月下探至3845點，跌63%。日本股市的熊市啟動于2000年的20833點，2002年10月下探至8197點，跌 60.7%。韓國熊市啟動于2000年1月的1066點，2002年10月下探至576點，跌46%。美國熊市啟動于2000年1月的11908點，2002年10月下探至7197點，跌39.6%。美國標準普爾熊市啟動于2000年3月的1552點，2002年下探至768點，跌50.5%。大部分股市見底時間集中在10月份。

　　從時間周期來看，將上證指數圖與香港恒生指數圖疊加，可以發現內地股市從2000年2月份以后“金雞獨立”，與全球股市背道而馳，下跌的時間是從2001年6月份開始的，從2000年2月至2001年6月兩者相差17個月。由此我們可以推斷，雖然上證指數沒有達到納指的漲幅，但是牛市時間卻比納指長了16個月，這也就是說中國股市牛市的漲幅是用時間來補償的。假如以納指為參照系的話，大致可以得到這樣的啟發，只要納斯達克指數見底，上證指數大約在其10個月或者17個月就會基本上見大底或者階段性底部，精確地講，大約是40周或者是68周。從而得出，滬市2003年11月初或者2004年4月1日左右大盤見到歷史性大底的可能性更大。

　　根據股市的自組織性、自相似性、及遺傳性“克隆”其未來的走勢，估計未來兩個月大盤的走勢將會重復大盤2003年9月30日以后的走勢。因此，我們推斷未來一周大盤仍然會延續探底的走勢，低點仍然向1311點靠近，但此后有望在明年一二月份出現止跌企穩。

　　宏源證券劉鐘海