浙江利捷：熱點分析

　　長江電力發行的消息終于出來，每股發行價4.30元，募集資金總額超過100億元,和先前預期一致。周二股指卻走勢平穩，早盤甚至出現沖高的走勢，似乎利空因素已經完全得到消化。那么，對于市場最為關切的問題，長江電力上市，到底是做空還是做多的籌碼呢？我們認為，短期將對股指構成較大的負面影響，但待股指探明底部后，其很可能成為大盤絕地 反攻的領頭羊。

　　從招商銀行，中國聯通等大盤股上市后大盤的走勢可以看出，"航母"級的股票上市往往成為市場轉折的重要契機。中國聯通2002年10月11日登入，隨著其價格的持續走低，大盤也步入加速下跌狀態，直到2003年初大盤探明歷史底部，又成為年初反彈行情的主流。招商銀行也是如此，上市初引領大盤下跌，最后又是2002年6.24行情的領軍人物。所以根據歷史經驗，在一個弱勢格局中，大盤股的上市之初往往促使股指加速下跌。此外，重大利空消息出現能否成為市場反轉的契機，關鍵還是在于市場利空消息是否出盡。表面上看，長江電力是市場最大的利空因素，其一旦平穩登入，市場就可能出現重大轉機，但是這只是市場一直擔憂的利空因素之一，并非利空因素的全部。央行緊縮政策制壓下的市場資金面壓力并沒有得到有效改善，招行事件困擾的投資者信心問題也沒有得到解決，股價內在結構性調整還在進行中，這些都是制約股指反彈的重要因素，長江電力的發行上市并不能解決以上問題。而其本身的發行方式也使得機構強行拉抬成為不可能。按其4.3元的發行價推算，二級市場的定價大概在5.5元左右，市場全部接盤資金高達127億之巨，不是少數機構可以玩轉的。而基金現在正權利捍衛重倉股，整體倉位依然在60%以上，能夠動用的資金已經非常有限，再度分身接盤新"航母"無疑是力不從心。此外，本次發行再次啟動了戰略投資者配售政策，接盤機構自然也不愿意輕易拉高，短期只可能成為大盤下行的累贅。而查看目前的市場，現在弱勢格局明顯，多空雙方爭奪1350點正酣，長江電力的上市很可能打破僵局，促使股指跌穿1350點，后市將考驗1311點一線。

　　現在時間已經接近年底，資金回籠壓力最大的時候，科技股的大面積持續跳水也表明部分機構年內已經無心戀戰，因此，長江電力的上市很可能將"順水推舟"，加速股指下行。但其積極的一面在于，經過一段時間打壓吸籌后最終將促使大盤完成探底過程，并有望借助超級航母的市場號召力帶領大盤走出底部，實現市場真正的轉勢。而從其基本面分析，公司是電力行業的龍頭企業，而隨著國民經濟的快速發展，電力行業景氣度不斷提高，相關公司業績也大幅提升，電力行業也成為今年上半年五朵金花之一。而預計2004年長江電力全面攤薄每股盈利將達到0.332元，憑借其規模和盈利能力，以及低價，盤大優勢，以后必將成為市場新藍籌領軍人物。

　　綜上所說，長江電力的發行有望最終打破市場調整悶局，市場近期加速調整不可避免，但風雨過后就是彩虹，以辨證的眼光看待后市的風險與機遇。