天信投資

　　凡是有些股齡的股民大概都知道，當利空出盡時，也就是利多。長江電力的發行，市場中的投資者都知道這是遲早的事。由于發行規模與融資額都非常大，對市場中資金的壓力很大，這是一個絕對的利空消息。當長江電力發行正式公布時，很多人認為，利空就已出盡了，于是在媒體上就可以看到類似這樣的文章標題：“長江電力發行上市鑄就轉機將促成大 盤探底成功”、“航母試水，大盤止跌”、“長電利空消化底部日漸成熟”、“利空兌現大盤迎來喘息機會”。我們認為，當利空被真正作為利空時，這個利空反而成為利好。而當利空被陰差陽錯地當成利好時，這個利空就是利空。況且，我們認為，沒有長江電力的發行僅僅是利空開始兌現，而還遠遠沒有達到利空出盡的地步。

　　為什么說長江電力的發行，僅僅是利空開始兌現，而完全沒有到利空出盡的地步？這是因為：

　　1)今日長江電力的發行公告某種程度上還只是一個消息，而對資金實質性的還在正式發行與正式上市之時。畢竟，長江電力的發行籌資額超過100億元，到正式上市時，這樣的超級大盤股的上市對市場的資金面將對大盤構成實質性的第二次考驗。我們的一個相關研究表明，市場流通股本超過10億股的超級大盤股，從公告發行到上市后1個月內，大盤無一上漲，而且跌幅普遍不小。其中，600050中國聯通：-5.1%；600028中國石化：-16.5%；600019寶鋼股份：-6.5%；600036招商銀行：-0.78%；600029南方航空：-5.3%；600015華夏銀行：-2.36%。這樣的數據，無疑是觸目驚心的，也是有很大說服力的。

　　2)、長江電力會僅僅是今年發行的最后一個超級大盤股嗎？在大盤如此低迷的背景下，如此之大的超級大盤股還照樣發行上市，那么一旦大盤走好，我們可以肯定地說，還將會有更多的超級大盤股發行與上市。據我們的一個相關統計，今年上半年，新股發行中流通股超過2億股的新股只有白云機場1家，3季度流通股超過2億股的新股發行了中原高速、華夏銀行與南方航空3家，前3季度流通股2億股以上的新股共發行4家。卻不說近年來大盤股的發行逐漸增多這一事實，就是今年仍然保持去年9家的水平，則第四季度發行流通股2億股以上新股的數量仍將達到5家。從這個意義來說，雖然今年第3季度已有南方航空與華夏銀行等超級大盤股的發行，目前又有長江電力的發行，但是，今年第4季度超級大盤股的發行就以長江電力的發行而結束，依然值得懷疑。

　　從大盤走勢看，繼續呈近日指數下跌不多但個股大幅“跳水”的格局。原因仍在于，對指數影響最大的低價超級大盤股仍被大幅拉抬，這在相當程度上稀釋了指數的真實度。據我們統計，在滬市對指數影響最大的10家個股中國石化、華能國國際、寶鋼股份、中國聯通、招商銀行、寧滬高速、浦發銀行、上海汽車、上海石化和民生銀行中，上午除了民生銀行持平外，其余個股全部逆勢上漲，漲幅最大的寶鋼股份，其上午收盤漲幅還高達1.69%。這也許就是個股大幅“跳水”而大盤下跌依然相當平穩的秘密所在。從這個角度上來說，看目前大盤的指數，意義并不大。在平穩的大盤表面下，是極大的個股風險。

　　操作上，在大盤后市仍有一定下跌空間的情況下，我們認為投資者目前首先仍要控制好倉位。在此基礎上，可適當參與一些個股行情。短線可關注生產資料和農副產品價格上漲的板塊，以及即將上市的上海電力以及可能推出的長江電力所帶動的相關電力板塊。