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股市在震蕩中下跌已經快30個月了，仍未見好轉的趨勢。2001年6月末，滬深兩市的總市值為53630．68億元，流通市值為18866．36億元。截至2003年9月末，上市股票由1137家含Ｂ股增至1362家，但滬深兩市總市值卻沒有同步增長，僅有39080．79億元，流通市值同樣如此，僅12719．12億元。也就是說，時隔兩年零三個月，股市總市值蒸發14549．89億元，流通市值蒸發6147．24億元。如果除去其間配股、增發、新股上市等新增的市價總值與流通市值，恐怕單流通市值損失就約9000億元，約47％。
近期反彈的最大特點就是基金所持有股票依然頑強地“扛”著，但是，還能“扛”多久？
據資料顯示，已公布投資組合的基金存在著重倉股集中度越發走高的局面。如外運發展（600270）基金持倉占該股流通盤的36．90％。78只基金共持上海機場（600009）20099萬余股，上港集箱（600018）10099萬余股，持有上海汽車（600104）24659萬余股。其中，博時旗下6只基金中有5只基金的第一重倉股為上海汽車，南方穩健成長、隆元、天元、久嘉、寶盈鴻利收益、銀華優勢企業的第一重倉股也都鎖定上海汽車。這也許是昨日大盤大跌時，上海汽車仍然能逆勢上升2．32％的原因吧。久富、嘉實理財穩健、南方避險增值則都把寶鋼股份作為第一重倉股。此外，太鋼不銹、揚子石化、伊利股份、山推股份、酒鋼宏興、一汽轎車、金杯汽車、中國石化、中國聯通等30多只股票，是基金青睞的重點。
然而，目前絕大多數中小投資者深度套牢，虧損慘重，投資信心大挫，大多無心玩股或無力玩股。并且由于虧損效應，場外資金不敢輕舉妄動。外圍增量資金不入場，股市就很難重新走強，基金的股票其實想出也出不來。因此，加大集中度無疑是基金在吸取了去年分倉持股失敗教訓后的無奈防守策略。在此背景下，如果沒有實質性利好出臺，指望靠基金重倉股重新走出一波行情很不現實，畢竟現在很多個股在反彈后重新升到了一個臺階，彼此博弈的局面又將出現。
萬聯證券 向進
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