浙江利捷

　　受消息面暖風的刺激，本周股指一度強勁反彈，但隨后兩個交易日又快速回落。被寄予厚望的藍籌股全線回落，莊股繼續跳水，市場再度失去領漲動力，投資者也陷入迷茫。我們認為，擴容壓力是制約近期股指反彈高度的根本原因，在資金面壓力沒有根本緩解前，市場的反彈高度和持續性是不容樂觀的，低價藍籌股能否走出獨立突破走勢還有待觀察。

　　利好只能鼓舞士氣

　　顯然，本周三股指的大幅反彈與消息面的暖風直接相關，黨的十六屆三中全會通過的《中共中央關于完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》，日前正式公布。《決定》明確指出，要大力發展資本市場，建立多層次資本市場體系，完善資本市場結構，豐富資本市場產品。拓寬合規資金入市渠道以及大力發展機構投資者等政策。不可否認，這些政策對于對于我國證券市場中長期發展將產生積極性影響，但是對大盤短期走勢并無實質性利好作用。雖然周邊股市長勢如潮，股指也一度逼近前兩次歷史低點，但市場的反彈屢屢夭折，也表明股市問題積累已深，并不是高層暖風就可以解決的。且不說長期困擾我國股市的國有股堅持和全流通問題，現在制約股市擺脫陰霾的無疑是市場擴容壓力。如果所出臺的政策不能改善市場資金的供需矛盾，市場是無法真正走好的。而現在長江電力的發行一直懸而未決，仿佛投資者心中的一塊巨石，一朝得不到消化，即使是主力機構也不敢貿然出手。所以反過來說，周三滬綜指在如此點位絕地反攻，成交金額也放出100億的巨量，說明這次反彈和前兩輪反彈一樣，帶有機構自救性質，也決定其后市難以走遠。

　　上行壓力依然較大

　　此外，技術面來看，也不支持后市持續反彈。類比可知，雖然周三滬市單邊成交量超過10月10日反彈時的成交量近兩成，但周三滬綜指反彈最高點反而沒有觸及前次反彈時的1406點高點，跨區間的量價已經出現背離的情況。這一方面表明1410點一代壓力非常大，另一方面也預示著后市的反彈高度不容樂觀。隨后兩個交易日股指略有沖高的動作，但最高點不過1407點，尚未觸及前期反彈高點1411點，之后就逐波下行，30日均線再度失守，滬綜指也跌回至今年7月18日以來形成的下降通道內，股指的上行壓力可見一斑。股指的走勢是表象，深層的原因無疑是資金面的壓力。雖然招行事件的塵埃尚未落定，但周四福星實業發行9.5億的可轉債招募說明書又已經刊出，浦發銀行70億可轉債消息也漸漸浮出水面，長江電力的發行更是早已經箭在弦上，四季度資金面壓力已越來越大。而股指要擺脫下降通道的束縛，必須需要數百億的資金配合。所以周四，周五股指的回落更加預示著股指的反彈高度有限，1450點已經是一個后市很難企及的點位。如果后市再度出現較大幅度反彈，股指逼近這一點位時，投資者就逢高減磅，決不能為盤面的繁華所迷惑。

　　藍籌股能否突圍有待考驗

　　此外，被寄予厚望的藍籌股全線回落，莊股繼續跳水，表明機構對后市依然存在較大分歧。寶鋼股份等藍籌股突破前期高點后出現劇烈波動，表明基金為首的主力機構對指標龍頭股的炒作還有分歧，高位繼續震蕩難免。指標藍籌股的獨立走勢還面臨較大挑戰，還有待機構投資者再度達成統一共識。而以上海梅林、綜藝股份為代表的科技股出現補漲，但力度明顯不足，顯示科技股中期調整尚未結束。而從近期一連串的熱點板塊走勢可以看出，能真正啟動市場人氣的非藍籌股莫屬。而藍籌股自身難以持續作為，市場失去領漲動力，短期回擋不過避免。主力機構的價值投資理念是否整固將對行情的延續產生直接影響。受香港市場H股大挫影響，H股板塊也進入整理之中，與此相對映的是，大幅下挫的個股明顯增多，科大創新、神龍發展、古越龍山等跌幅都很大，這其中不少是券商重倉股，跳水個股的不斷增多顯示主力資金年底結算壓力仍大，而這顯然會對市場信心產生很大的負面影響，對基金的價值投資理念強化是極大考驗。

　　當然，從近期股指的走勢可以看出，滬綜指圍繞1350點有構筑雙底的跡象。目前滬指的技術形態處于一個微妙的境地，一方面在1350點兩次受到支撐，另一方面1411點又兩次上沖未果，其持續形成阻力，股指在一個上下60點的狹窄區間來回振動，板塊輪動不可避免。雖然加大了短線炒作難度，但是新股和低價股的機會相對較多，投資者近期短線可以逢低吸納，把握好有限的獲利機會。

　　注：在作者所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有任何利害關系。