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廣州萬隆
近期指數在1350點--1410點的區域內反復震蕩，從6月份指數開始進入通道式下跌以來，就沒有在任何指數區域停留過，盡管中間有一些單日或幾日的小反彈，但通常4-5個交易日后，指數就已經創出新低，進入下方新的指數區。而從9月30日探底到1348點后，到目前為止指數在1350點--1410點區域已經震蕩了14個交易日的時間，這說明了指數下跌的速度已經
大大減慢，而成交量也出現了明顯的擴增，再不是前期下跌時那樣成交量一直低迷，這是新多資金開始進場吸納籌碼的必然結果。雖然目前仍未開始進入上升階段，但是股指已處于底部區域卻是不爭的事實，后市盡管還會有若干次的震蕩上下，但是股指再度大幅下行已不可能。
盡管指數已經連續14天沒有再創新低，并且在1350點--1410點區域反復震蕩上下構筑底部，而且這段時間內指數曾經出現過兩次的大幅上揚，市場的氣氛和盤面熱點都開始活絡起來，至少應該說比起前兩三個月指數的連綿下行，目前市場已明顯有轉暖的跡象。但是在這種市場環境下，卻有相當部分的投資者感覺到市場仍處于驚心動魄的下跌當中，為什么會有這樣的感覺呢？
其實看看十月以來的盤面，我們就可以發現，盡管指數在10月開始就已經明顯轉強，但是除了10月10日與22日大幅反彈的當天以外，每天都有相當數量的股票在破底下跌，而且通常跌幅都相當大，尤其是當指數剛好在回調的時候，跌幅就更驚人了。例如今天指數僅作小幅下行調整，但是跌停的個股居然有四只，而跌幅超過5%的個股接近50只，而且還有相當數量的個股下跌超過3%，下跌不可謂不慘烈，如果投資者手中拿著的是跌停的個股，有或者是連續下跌的個股，那么即使指數明顯筑底，但是他們卻切身體會到巨大的風險，在這種心態之下對指數已在筑底的事實可能就很難接受了。
根據我們的統計，雖然目前指數仍在1350點--1400點區域中震蕩筑底，仍與1311點的近年最低點有著一定的距離，但70%的個股已經跌破了2003年1月3日指數創1311低點時候的價格，甚至有些個股比1月3日的最低點繼續下跌了80%；目前有50%的個股已經跌破了9月30日1348點時候的低點。這些數據顯示出來，對這些個股而言，指數的底部是完全失效的。
由此可見，指數的底部并非對于所有股票都是有效的，僅是對部分的個股有效，甚至可以說這對不到半數的股票是有效的。這種現象出現的原因是從今年開始到未來的相當長時間內，股價結構調整都是主導行情的脈絡，個股不再是齊漲齊跌的格局，不同個股之間的分化將相當劇烈，而在這期間指數的波動雖然能夠對個股的趨勢有著一定的影響，但是個股股價的最終走勢仍是取決于它本身的趨勢，所以判斷出指數的大方向固然重要，但對個股的選擇卻是獲利與否的關鍵。
對于一些持有著質差股的投資者，如果依然奢望指數的見底以及未來筑底成功后上升會為手中的個股帶來什么轉折性的變化，那最終必然是以失望和巨虧告終，換股是他們目前唯一的選擇。
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