北京證券 劉景德

　　我國股市自4月16日開始一路陰跌不止，上證指數屢創新低，9月30日最低下探到1348點，創出8個多月以來的新低。10月10日大盤出現大幅反彈，但隨后幾個交易日的小陰線將一根中陽線逐步吞吃。昨日滬指再探1350點接近前低，而后出現放量反彈，這種二次探低后的反彈幅度能有多高？持續的時間能有多久？哪些板塊將成為主流熱點？這些都是投資者最為 關心的問題。

　　年底前反彈將現

　　從政策面、基本面、技術面等各方面進行綜合分析，年底前我國股市有望展開反彈行情。

　　首先，管理層出臺利好政策的可能性越來越大，近期股市持續陰跌已經引起了社會各界的廣泛關注，尤其是有關“我國股市為什么沒有吸引力”的大討論，引起了管理層的關注，中國證監會主席尚福林特別強調要增強股市的吸引力。

　　其次，我國股市經過兩年零四個月的長期調整，已經處于中長期底部，目前離今年1月6日的最低點1311點僅一步之遙。上證指數9月30日最低下探到1348點，估計近期大盤很難有效擊穿1311點。這樣大盤在完成三重底的構筑之后，將展開一波反彈行情。

　　另外，券商、基金要擺脫困境，必須展開自救行情，而要在年底前完成一波拉升，10月中旬大盤開始反彈，后期應繼續維持反彈走勢，否則就來不及了；還有，長江電力隨時可能發行，QDII何時推出也應該有結論了，這樣利空消息兌現，做空能量也就得到了有效釋放，大盤完成最后一跌，將逐步走出底部。

　　網絡科技將重拾升勢

　　9月16日清華同方、清華紫光、中關村等科技股大幅反彈，網絡股幾乎全面走強，聚友網絡漲停，海虹控股、數碼網絡、山西三維等網絡股也大幅上漲。但是好景不長，清華同方、清華紫光等科技股9月17日就開始回調，最令人擔憂的是9月25日清華同方破位下跌，跌破了30日均線，而聚友網絡、海虹控股等也連續大幅下跌。

　　從盤面觀察，前期網絡科技股明顯有主力資金建倉，但是，近日清華同方、清華紫光等連續下跌的走勢，讓人感覺網絡科技股的反彈似乎已經結束了，這種現象著實令人費解。筆者認為，網絡科技股的反彈行情雖然夭折了，但是中線應還有機會。近期聚友網絡、數碼網絡等網絡股可能反復筑底，但最后仍會重拾升勢。而清華同方、中關村、清華紫光等科技股近期回調屬于階段性整理，主力機構可能利用大盤回調借機洗盤，估計后期仍然會逐步走強。廣電電子為代表的數字電視類的股票已經處于相對低位，東方明珠、歌華有線等也正在反復筑底。數字電視概念股前期明顯有主力資金運作，未來上漲潛力很大，這是不容忽視的。

　　次新股值得關注

　　無論是牛市還是熊市，次新股總是市場相對活躍的熱點之一。

　　前期航天信息一度連續大幅上漲，為其它次新股樹立了榜樣，也打開了上漲空間。9月24日在開開實業、寧波韻升漲停的帶動下，華冠科技、精倫電子等次新股強勁反彈。近期不少次新股形成了明顯的上升趨勢，在大盤持續陰跌的情況下，哈空調、億陽信通、新農開發等次新股一直保持上升勢頭，這些個股明顯有主力機構資金運作，成為弱市中僅有的幾個亮點之一。

　　次新股之所以逆市走強，原因是多方面的。首先，近兩年股市持續低迷，新股上市后價位明顯偏低，這樣易于主力收集籌碼；其次，有些次新股是2002年以來下跌行情的重災戶，大部分跌幅大于大盤，技術上有超跌反彈要求。如哈空調，從2001年4月16日到今年7月22日，股價從36.33元跌到5.25元，跌幅達85.6%。該股10月10日最高沖至6.88元，近期反彈幅度達31%。另外，次新股本身所具有的股本擴張性、預期成長性和良好流動性無疑成為機構投資者關注的焦點。

　　從今年初上漲行情的領頭羊中信證券的走勢可以得到啟示：與其說中信證券是因為第一家通過IPO發行上市的證券公司而獲得主力青睞，不如說它是因為低價＋新股才是主力看中的真正原因。當時跟風而上的還有中國聯通、招商銀行等次新股。近期上市的中金黃金、山東黃金表現活躍，華夏銀行雖然走勢不強，但該股明顯有主力資金運作，這些股票后市值得關注。

　　資產重組仍然亮麗

　　資產重組是市場永恒的題材，2002年10月管理層出臺了《上市公司收購管理辦法》，明確鼓勵上市公司進行戰略重組，提高資產利用效率；深圳、上海、山東等地方政府也先后出臺了多項鼓勵上市公司進行戰略重組的地方性法規，為戰略重組打開了大門。

　　近期一些地方政府資源整合力度與資產重組方面的扶持力度較大，部分有資產重組題材的個股已經成為盤中間歇性的亮點，也是激發市場活力的主要動力之一。

　　其中，三聯商社經過實質性資產重組，復牌以后其股價已經翻了一番，南京新百由于有管理層收購的傳聞，從8月18日至9月5日最大漲幅達到71%，上海九百也因外資并購的題材受到主力機構的反復拉升，近期重組股走勢可謂如火如荼。

　　作為資產重組的延伸和發展，外資并購題材也將成為未來市場關注的焦點。中國股市的對外開放進程已經進入了一個新階段，外資并購的熱潮正在慢慢掀起。目前具備外資并購概念的個股已經不少，其中江鈴汽車、浦發銀行、深圳機場等可重點關注。

　　大盤藍籌廉頗未老

　　今年上半年質地較好的大盤藍籌股成為眾多機構資金的追捧對象，4月中旬以來基金和券商明顯有減倉跡象，因此許多人以為金融、石化、汽車、電力、鋼鐵等五大主流品種已經風光不在。

　　但筆者認為，從行情演化思路來看，大資金的市場運作具有較強的連貫性，部分大盤藍籌股仍然是部分機構資金的重倉品種。但后期行情可能不同于今年上半年的運行格局，大盤藍籌股可能不會齊漲齊跌，但部分大盤藍籌股仍有望再展雄風。其中，績優成長型的機場、港口及外運類個股仍具有長期投資價值，如上港集箱、營口港、深圳機場等。

　　另外金融股華夏銀行、浦發銀行、深發展、中信證券也值得中線關注。深發展已經跌破2002年1月29日的最低點9.45元，目前已經處于中長期底部，估計海通證券、申銀萬國、德隆等機構也被套其中，因此后期主力將掀起自救行情。多數銀行股目前已經處于中期底部區域，進一步下跌動力明顯不足，短中長期技術指標已經嚴重超賣，后市有望出現反彈行情。

　　近期投資者對華夏銀行報以厚望，但該股近日走勢平平，主要是受其它銀行股拖累。華夏銀行定位偏低，目前是最有希望的銀行股，一旦該股連續走強，則將引領大盤由弱轉強。從近日華夏銀行的走勢，似乎有主力機構收集籌碼的跡象，已經具備了走強的條件，投資者可密切關注。

　　總體上看，未來市場熱點仍會層出不窮，在把握市場熱點的同時，還應掌握好入市時機和操作策略。10月下旬應是入市的好時機，股指若跌至1300點附近可大膽介入。目前投資者信心還處于恢復期，后期對股市有負面影響的消息依然較多，主流熱點也未必連續走強，操作上應低吸高拋波段操作。