自大盤9月30日擊穿滬綜指1350點反彈以來，在不到三周的交易時間里，東北板塊、H股板塊、航天板塊、有色金屬板塊，直到深圳本地股，水泥板塊，都有過一天到兩天的表現(xiàn)。在現(xiàn)在一個非常微弱的世道中，熱點如此頻繁的轉(zhuǎn)換說明短炒是近期市場主基調(diào)，平添了市場幾分亮色，但把握的難度也異常加大。

　　短線借利好出局

　　東北板塊是本輪反彈行情的急先鋒，持續(xù)的時間也最長。而伴隨著十六屆三中全會的召開，上演了最后瘋狂。步其后塵的航天板塊也是在我國航天飛船上天后，二級市場應(yīng)聲連續(xù)跳水，短炒的痕跡暴露無疑。東北板塊的胎動，源于今年8月下旬國家正式將振興東北老工業(yè)基地列為國策。"東北攻堅、西部開發(fā)、東部保持"的策略將成為近幾年內(nèi)我國地域經(jīng)濟發(fā)展的主要方向指引�；仡櫸覈�證券市場，每當(dāng)國家有重要的新政策提出，二級市場都會掀起幾許波瀾。當(dāng)年上海本地股，深圳本地股無不如此。而今政策方向轉(zhuǎn)向東北，市場對東北板塊的炒作也在情理之中。但對于純概念性炒作來說，除了題材本身以外，其炒作的力度和持續(xù)性還取決于同期大盤的走勢。如果市場環(huán)境持續(xù)惡化，對某一板塊的刻意炒作是難以持續(xù)的。而從盤面來看，基金重倉的藍籌股、多路機構(gòu)介入的科技股、券商重倉股，老莊股近期連續(xù)大幅下挫。表明機構(gòu)已經(jīng)非�？吹�后市，出貨態(tài)度堅決，也決定年內(nèi)股市已不會再有較大動作，后市股指反彈空間非常有限，加之東北股強勢的持續(xù)性自然不容恭維。此外，對于題材的炒做，一般開始于題材的興起，結(jié)束于題材的兌現(xiàn)。而隨著十六屆三中全會的結(jié)束，朦朧變?yōu)楝F(xiàn)實，東北股的炒作也該終結(jié)。

　　H股大漲難以惠及A股

　　10月10日的大陽線，H股板塊功不可沒，雖然香港H股指數(shù)但依舊只持續(xù)了一天，表明由于A股和H股所處的市場環(huán)境存在巨大的差異，H股大漲難以惠及A股市場。不過B股有望伴隨H股市場走出較為獨立的行情。

　　青島啤酒H股股價第一次高出A股，引發(fā)市場對H股板塊的追捧。長久以來，H股股價一直在公司每股凈資產(chǎn)附近徘徊，與相關(guān)A股股價相差數(shù)倍，而現(xiàn)在卻超過A股股價，意義的確非常深刻。香港市場代表著國際評判標準，尤其是國際大投行的介入，H股的價值確實在被重新定位，對國內(nèi)股市的內(nèi)在價值有一定提升作用。本來，從同股同權(quán)的角度看，H股板塊價格的上揚對相關(guān)A股股價有很強刺激作用。但是A股和H股所處的市場環(huán)境存在巨大的差異，直接決定國際市場對H股價值重新定位的影響非常有限。首先，對于H股投資者來說，還存在人民幣升值的契機。從日圓升值幅度和國內(nèi)股市漲幅的對比分析可知，一旦人民幣升值，用人民幣計價的資產(chǎn)如H股將會獲得更大的升值收益。而由于國內(nèi)股市的相對封閉性，人民幣升值對國內(nèi)股市的影響就較為有限，反倒是還存在QDII的預(yù)期，A股股價中樞將不可避免的下移。其次，由于股權(quán)人為分裂，國內(nèi)投資者必須接受一級市場高達20倍的投資溢價，而到了二級市場還得面對上市公司增發(fā)，配股等"惡意"圈錢行為。而H股投資者相對就公平許多，市場化的發(fā)行價格，使得其二級市場價格甚至與公司每股凈資產(chǎn)相差無幾。同時從公司融資成本的角度考慮，同時擁有A股和H股的公司，大都更樂意在A股市場"圈錢"。最后，A股和H股價格依然存在較大的差異。對于現(xiàn)在平均市盈率只有15倍的H股板塊來說，價格的持續(xù)上漲可謂價值回歸，而對平均市盈率已經(jīng)高達28倍的180板塊來說，當(dāng)前的價值至少是被充分反應(yīng)。相反，深B股的市場環(huán)境與香港H股就較為接近，10月10日隨大勢反彈之后，依然維持強勢整理。如果香港H股繼續(xù)走好的話，深B股的后市將較為樂觀。

　　有色金屬：套利還在進行中

　　近期有色金屬板塊逆勢走強，錫業(yè)股份進入十月后突然激活，最大漲幅接近20%，山東黃金也屢創(chuàng)新高。與東北板塊概念性炒作不同的是，該板塊的走強更多是基本面因素的支持。近期有色金屬的供求格局正在發(fā)生著明顯的利多變化，一輪以需求拉動為特征的有�靳橍牛市行情已经悄菒拦开，对该板块产生直綋砟刺激作用传HＩ現(xiàn)芷諢跏諧〕魷至碩嗄昀春奔�的井趴w星椋�我国普燉手C〉鬧饕�品种臭溨连续涨停，连豆、沪铜、沪聭倮@分旨鄹翊笳恰Ｋ孀盼夜�经济的高速札Z�，壹s懊攔�和蕿懢煭济掉[鴆礁此�，拉动翑\猩�靳樇g棖蟮腦齔ず圖鄹襠涎鎩６�国坚尪资、投机性基靳咉量买入夺j�、铝、铅、锌、镍等有色靳橍普燉，为价敢d涎鍥鸕攪酥韉甲饔謾Ｍ�时，靳橍价格导{險且丫�为甚r泄�司覍�(dǎo)ㄖ鴆椒從場?a target=_blank>山東鋁業(yè)上半年業(yè)績已經(jīng)達到0.42元，較上年同期大幅上漲近100%。從全球市場來看，有色金屬價格的上漲還在持續(xù)，該板塊整體表現(xiàn)還較為溫和，表明機構(gòu)還處在套利過程中，短線應(yīng)該還有一定機會。

　　短炒是四季度主基調(diào)

　　四季度向來都是我國股市資金較為匱乏的時候，加之今年央行提高存款準備金率，長江電力等大盤股發(fā)行，市場自然是更加"貧血"，機構(gòu)難以有大的舉動。此外，投資者對后市信心嚴重不足，制約了市場跟風(fēng)炒作的熱情。自2001年國有股減持以來，困繞市場的全流通，對流通股股東利益補償?shù)膯栴}就沒有得到解決，而是被無限期的壓后。而最近市場又出現(xiàn)國有股場外減持，招行為首的藍籌公司任意圈錢，雖經(jīng)過基金集體抵制，但股東大會依然強制通過，絲毫不估計二級市場投資者利益。對市場無疑是雪上加霜，也抑制了市場反彈的激情。盤面來看，科技股已經(jīng)連連破位，基金重倉股也搖搖欲墜，表明機構(gòu)對后市已經(jīng)非常悲觀，反彈已成為機構(gòu)出局的良機。年內(nèi)更多將是為明年行情做準備，投資者對此應(yīng)該有較為清醒的認識。由于現(xiàn)在資金回籠的壓力比較大，資金流動更趨向短線投機，逐利傾向非常明顯。目前市場熱點炒作大都是幾天的短線行情，熱點頻繁的轉(zhuǎn)換，操作難度加大，整體上暫以觀望為宜，激進投資者可短線適度參與低位企穩(wěn)，小幅放量的個股。