銀河證券蘭州營業部宋宏云

　　在10月10日周五儀征化纖一騎絕塵直奔漲停，順勢帶動H股板塊普遍攀升，進而推升大盤收復1400點整數關。全日最高上沖1406點，大漲34.83點，收出自6月中旬進入中期調整以來罕見的一根實體為35點的大陽線。市場呈現大幅反彈的情況下，一時間市場看漲情緒高漲，投資者有點迷失方向的感覺。筆者即以《短線底部還需夯實，圍繞千四仍有反復》為題， 及時進行了市場機理的詳盡分析，認為：H股之所以出現大幅攀升，有很多原因，但是市場內在需求與近來一段時間美元下滑、人民幣升值預期是主要原因。并指出："反彈行情僅是受外圍市場的影響，而這種影響并不能解決目前市場所面臨的多種困境，無論怎樣，利空因素依然主導著市場的中長期走勢，資金面的抽緊和諸多市場不確定因素的影響，短線震蕩回抽會隨時出現，1400點突破的有效性仍有待確認和驗證，不排除大盤圍繞1400點短線盤整的可能。并提醒投資者不宜期望過高，須謹慎短線獲利回吐帶來的快速調整"。

　　其上周實際走勢也正是如此，滬市大盤截止周四走出了四連陰的走勢，周五盡管以小漲5點以1370點收陽，但是縱觀全周，股指也還是從反彈高點1411點快速回落到了周四收盤和周五的最低點1365點，下跌46點，平均每個交易日下挫11.5點。周三(10月15日)中國首次載人航天飛行成功發射升空，周四"神舟"五號載人飛船成功發射及成功回收的熱情還正在燃燒，但是市場的熱情卻快速降溫，并已經逼近了冰點。筆者認為，市場有自己的運行規律，不論是H股的帶動還是"神五"的圓滿成功只會在瞬間對市場引起一定的"震動"，而不會從根本上改變市場自身的內在運行機理。在市場內在運行機理中，決定市場運行方向的最重要因素應該是市場的供求。目前市場的供求矛盾已經十分明顯，這從債市連續的大幅下挫，回購利率居高不下已經說明了問題。應該說市場需要資金的推動，在持續不斷推出新股(尤其是大盤新股)，市場擴容速度不減的情況下，我們雖不能簡單地說10月16日市場大幅下挫17點多是因為招商銀行(600036)擬發行不超過100億元可轉債已經獲得臨時股東大會的通過而引發，但至少可以說管理層在市場供需矛盾不斷擴大的情況下，置市場的承受力而不顧，行政而不作為的行為使投資者正在從失望走向絕望的主要原因。目前觀望已經成了目前市場最積極的態度了，而殺跌和逃命正在成為市場中投資者行為的主流。目前制約市場轉暖的主要原因，恐怕就是資金面的緊縮影響。而消息面又總是傳出一些擴大市場供需矛盾的不利消息，招商銀行(600036)擬發行不超過100億元可轉債已經獲得臨時股東大會的通過，這也就預示著這100億元在年內的某一時刻將會再一次嚴重的稀釋市場上已經匱乏的資金。

　　從技術面來看，上周早間滬市大盤瞬間推高到1411點，但是未能站穩30日均線便震蕩回落，足以說明主要由30日均線構筑的下降通道上軌的壓力是很堅固的。但從連續的大幅下挫走勢分析，短線正在醞釀反彈的動能。

　　從本周趨勢模擬圖顯示，趨勢模擬曲線除周一趨勢相對一致外，周二、周三、周四直至周五有明顯的背離。可以這樣說，從本周趨勢模擬圖分析，本周滬市大盤將整體出現反彈走勢，但是由于趨勢模擬曲線的背離，對于反彈不能有過高的預期，但再行大幅向下運行的可能性又比較小。因此，本周市場將擺脫上周向下的跌勢運行軌道，呈現震蕩反彈的運行格局。

　　綜合上述分析，由于資金面的抽緊和諸多市場不確定因素的影響，滬市大盤仍需進一步夯實底部，但是由于短線繼續跌勢能量又有限，再次上試1400點的可能性仍然存在。本周滬市大盤將呈現震蕩反彈，適度盤升的運行格局。

　　其具體表現可能呈現：

　　周一震蕩反彈；周二小幅盤升；周三震蕩盤整，強勢整理；周四震蕩盤整；周五震蕩盤整。

　　本周支撐位1376點，強支撐位1355點，阻力位1390點，強阻力位1425點。

　　宋宏云