三元顧問 洪燕華

　　周四大盤疲態盡顯，單邊下挫。股指在連續陰跌后，未能出現技術性的反彈，輕易擊穿短期均線的依托，四連陰完全吞沒了上周五的反彈。從中期形態來看，近期股指走勢類似于9月份的形態，總體呈現一揚三抑形態，周四股指的加速下行，給此次反彈基本上畫下了一個句號，短期形勢不容樂觀，即使布林線端口產生收窄跡象，也不能揮去投資者心理陰影。

　　從盤中熱點來看，在前期熱點板塊整理當中，盤中近期的熱點更加難以把握，延續性的缺乏使眾多投資者無所適從。周四表現較好的當屬水泥板塊和有色金屬板塊，二者都受到了國際市場產品價格大漲的帶動作用，獲得了一定的利好刺激，給弱市帶來了一股清新的涼風，但由于該板塊整體權重較低，無法有效撬動股指的上揚，最終在激發人氣方面存在欠缺，后市成交量沒有跟進。也只是一股短線的躁動而已，后市的持續上攻急需量能的跟進。

　　另外需要指出的就是科技股的整體下滑了。科技股前期呼聲很高，主要原因有兩點，首先，是三大門戶的良好表現的刺激。其次，應該算是數字電視概念的影響。若考慮實質性的利好支撐，數字電視是一個機遇廣闊的朝陽產業，也正因為此，該產業尚處于萌芽階段，沒有產生響應的利潤支撐。而科技股跌幅居前的廣電電子和海虹控股本身已經具備了階段漲幅，存在獲利回吐的要求，其他個股的跟風難以避免，而解放出的資金后市將投向何處，則值得投資者保持關注。

　　可以發現，近段時期市場本身與周邊市場的聯動作用明顯上升。上周H股的大漲正是在港股飆升的影響之下完成的，而周四熱點的涌動則一樣受到國際市場的作用。國內市場雖然有其相對封閉特征，但隨著經濟一題化進程的加快，熱錢的流動更加迅速，對比相對火暴的期貨市場和港股，我們認為，在當前有限的存量資金內，市場主體很難完成自救，資金的相對匱乏，將在一段時期內決定了股指的疲軟走勢。

　　近期股指的弱市整理，深刻反映了當前股市基本面于技術面深刻背離的特征，每次反彈的虎頭蛇尾嚴重挫傷了投資者參與的積極性。管理層雖有暖風頻吹，但缺乏實質性的支撐內容，或者說，市場本身的深層次原因決定了股指反彈的羸弱性。從這個層面來理解，對近期市場內的反彈都要提高警惕，杜絕抄底心態的產生，后市仍要盡量減少操作為宜。