天昊

　　國電南瑞(600406)公司主要業務是電網調度自動化、變電站自動化、火電廠以及工業控制自動化系統的軟硬件開發生產和系統集成服務，其在2002年跨入中國軟件企業百強行列。公司的前身是電力行業專門從事電力自動化技術研究和產品開發的專業科研院所之一，南瑞品牌在國內電力工業界享有較高的聲譽，在國際同行中也擁有較高的知名度。公司是國內 率先研究將電力自動化系統應用于石化、市政、環保、水利、軌道交通等多個領域的企業，因此在國內同行業競爭中擁有一定的競爭優勢。電力體制改革將給公司發展帶來市場機遇，估計該股二級市場定位將在13.60元—15.00元之間。

　　　金通證券錢向勁

　　國電南瑞科技股份有限公司4000萬股A股將于2003年10月16日在上海證券交易所上市交易。該股每股發行價格為10.39元,發行市盈率為20倍；證券簡稱為"國電南瑞",證券代碼為"600406"。公司位于江蘇省南京市,主營業務為發電、輸電、變電、配電、供電控制系統設備；計算機及外部設備；通信交換、通信終端及通信設備(不含衛星地面接收設備)；工業自動化儀表、電工儀器、電子測量儀器、工業過程控制系統及裝置設計、制造、銷售、服務；電子計算機軟件的研制、開發、服務。本次發行募集資金約39639.54萬元，將全部用于電力系統穩定控制、電力商業化運營技術支持系統等8個項目。公司過去兩年主營業務持續擴大，主營業務收入、主營業務利潤和凈利潤穩步上升，公司2002年度攤薄后每股收益為0.329元,2003年中期攤薄后每股收益為0.159元,主承銷商為南方證券。

　　公司屬電力自動化領域,行業進入門檻高。電力自動化技術是融現代信息技術等諸多高新技術于一體的綜合性高新技術。根據中國電力工業"十五"規劃報告，我國電力工業將繼續快速發展，無論在發電、電網建設、變電站建設、發電廠建設等方面都要求運行自動化、管理現代化，廣闊的發展前景為電力自動化帶來巨大商機,此外考慮到我國出現大面積缺電,電力建設將進入高峰期,相關上市公司將因此受益。從二級市場定位看,該股業績良好,流通盤適中,預計上市定位在13元左右,運行區間在12-14元。

　　博星投資

　　國電南瑞(600406)

　　基本情況:

　　國電南瑞科技股份有限公司于2003年9月24日采用全部向二級市場投資者定價配售方式,首次公開發行A股4,000萬股,發行價格為10.39元/股.公司主營發電、輸電、變電、配電、供電控制系統設備；計算機及外部設備；通信交換、通信終端及通信設備(不含衛星地面接收設備)等.

　　投資要點:

　　1、公司前身是電力行業專門從事電力自動化技術研究和產品開發的專業科研院所之一,擁有強大的技術開發力量和豐富的產品開發經驗。

　　2、本公司作為一家軟件企業,技術的進步對公司發展至關重要。同時信息技術、網絡技術和計算機技術的發展,也促進了電力系統自動化控制方法的變革。這一切都要求從事電力系統自動化領域的企業必須準確把握產業和行業發展趨勢,迅速反應,持續創新,不斷利用新技術推出新產品和升級產品。

　　3、本公司所研制的產品科技含量較高,不少關鍵技術系本公司獨創,為本公司獨有,也為國內同行矚目。

　　投資風險：

　　1、公司于2003年1-6月和2002年12月31日的應收帳款數額分別為16748.14萬元和15401.77萬元,公司應收賬款整體水平在資產中所占的比重略顯偏高。

　　2、本公司的實質控制人為國電自動化研究院,本公司八個發起人股東中的兩個股東南瑞集團和京瑞科均為電自院全資或控股的子公司,因而電自院通過上述兩家公司可控制本公司約62%的股份。因此,電自院有控制本公司董事會成員組成,決定分紅派息計劃或以其他方式控制本公司的可能。

　　分析結論:根據該股自身的資產質量以及在行業中所處的地位，結合目前上市公司中國電電力、許繼電器等二級市場的股價，該股上市后的定位應該在14.3?15.8元，高于16元可考慮逢高出局.