金通證券錢(qián)向勁

　　國(guó)電南瑞科技股份有限公司4000萬(wàn)股A股將于2003年10月16日在上海證券交易所上市交易。該股每股發(fā)行價(jià)格為10.39元,發(fā)行市盈率為20倍；證券簡(jiǎn)稱(chēng)為"國(guó)電南瑞",證券代碼為"600406"。公司位于江蘇省南京市,主營(yíng)業(yè)務(wù)為發(fā)電、輸電、變電、配電、供電控制系統(tǒng)設(shè)備；計(jì)算機(jī)及外部設(shè)備；通信交換、通信終端及通信設(shè)備(不含衛(wèi)星地面接收設(shè)備)；工業(yè)自動(dòng) 化儀表、電工儀器、電子測(cè)量?jī)x器、工業(yè)過(guò)程控制系統(tǒng)及裝置設(shè)計(jì)、制造、銷(xiāo)售、服務(wù)；電子計(jì)算機(jī)軟件的研制、開(kāi)發(fā)、服務(wù)。本次發(fā)行募集資金約39639.54萬(wàn)元，將全部用于電力系統(tǒng)穩(wěn)定控制、電力商業(yè)化運(yùn)營(yíng)技術(shù)支持系統(tǒng)等8個(gè)項(xiàng)目。公司過(guò)去兩年主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)大，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)穩(wěn)步上升，公司2002年度攤薄后每股收益為0.329元,2003年中期攤薄后每股收益為0.159元,主承銷(xiāo)商為南方證券。

　　公司屬電力自動(dòng)化領(lǐng)域,行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻高。電力自動(dòng)化技術(shù)是融現(xiàn)代信息技術(shù)等諸多高新技術(shù)于一體的綜合性高新技術(shù)。根據(jù)中國(guó)電力工業(yè)"十五"規(guī)劃報(bào)告，我國(guó)電力工業(yè)將繼續(xù)快速發(fā)展，無(wú)論在發(fā)電、電網(wǎng)建設(shè)、變電站建設(shè)、發(fā)電廠建設(shè)等方面都要求運(yùn)行自動(dòng)化、管理現(xiàn)代化，廣闊的發(fā)展前景為電力自動(dòng)化帶來(lái)巨大商機(jī),此外考慮到我國(guó)出現(xiàn)大面積缺電,電力建設(shè)將進(jìn)入高峰期,相關(guān)上市公司將因此受益。從二級(jí)市場(chǎng)定位看,該股業(yè)績(jī)良好,流通盤(pán)適中,預(yù)計(jì)上市定位在13元左右,運(yùn)行區(qū)間在12-14元。

　　博星投資

　　國(guó)電南瑞(600406)

　　基本情況:

　　國(guó)電南瑞科技股份有限公司于2003年9月24日采用全部向二級(jí)市場(chǎng)投資者定價(jià)配售方式,首次公開(kāi)發(fā)行A股4,000萬(wàn)股,發(fā)行價(jià)格為10.39元/股.公司主營(yíng)發(fā)電、輸電、變電、配電、供電控制系統(tǒng)設(shè)備；計(jì)算機(jī)及外部設(shè)備；通信交換、通信終端及通信設(shè)備(不含衛(wèi)星地面接收設(shè)備)等.

　　投資要點(diǎn):

　　1、公司前身是電力行業(yè)專(zhuān)門(mén)從事電力自動(dòng)化技術(shù)研究和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的專(zhuān)業(yè)科研院所之一,擁有強(qiáng)大的技術(shù)開(kāi)發(fā)力量和豐富的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)。

　　2、本公司作為一家軟件企業(yè),技術(shù)的進(jìn)步對(duì)公司發(fā)展至關(guān)重要。同時(shí)信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展,也促進(jìn)了電力系統(tǒng)自動(dòng)化控制方法的變革。這一切都要求從事電力系統(tǒng)自動(dòng)化領(lǐng)域的企業(yè)必須準(zhǔn)確把握產(chǎn)業(yè)和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì),迅速反應(yīng),持續(xù)創(chuàng)新,不斷利用新技術(shù)推出新產(chǎn)品和升級(jí)產(chǎn)品。

　　3、本公司所研制的產(chǎn)品科技含量較高,不少關(guān)鍵技術(shù)系本公司獨(dú)創(chuàng),為本公司獨(dú)有,也為國(guó)內(nèi)同行矚目。

　　投資風(fēng)險(xiǎn)：

　　1、公司于2003年1-6月和2002年12月31日的應(yīng)收帳款數(shù)額分別為16748.14萬(wàn)元和15401.77萬(wàn)元,公司應(yīng)收賬款整體水平在資產(chǎn)中所占的比重略顯偏高。

　　2、本公司的實(shí)質(zhì)控制人為國(guó)電自動(dòng)化研究院,本公司八個(gè)發(fā)起人股東中的兩個(gè)股東南瑞集團(tuán)和京瑞科均為電自院全資或控股的子公司,因而電自院通過(guò)上述兩家公司可控制本公司約62%的股份。因此,電自院有控制本公司董事會(huì)成員組成,決定分紅派息計(jì)劃或以其他方式控制本公司的可能。

　　分析結(jié)論:根據(jù)該股自身的資產(chǎn)質(zhì)量以及在行業(yè)中所處的地位，結(jié)合目前上市公司中國(guó)電電力、許繼電器等二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)，該股上市后的定位應(yīng)該在14.3?15.8元，高于16元可考慮逢高出局.