廣州萬隆 成長投資顧問群

　　掌握一波行情，無疑必須對這波行情的主線有清晰的了解和認識，否則可能行情捉到了，但卻是賺了指數賠了錢的尷尬痛苦局面，這在投資者所經歷的任何一次行情當中都碰到過的情況，今年上半年的行情則尤為明顯。由此可知，掌握未來行情的主線實是非常重要的，其重要性甚至不低于對行情本身的估計。那么我們目前所面臨的中長期底部在構筑完成之 后，所掀起的大級別上升行情，又將以什么作為主線呢？

　　從今年上半年藍籌股行情展開以后，我們都一直強調以行業、公司基本面為導向標準的股價結構調整是未來幾年行情的基本主線，所以有著良好基本面的藍籌股勢必會成為市場熱捧的對象，這點重要的思路無疑已經得到了市場走勢的明證，而且在未來相當長的一段時間當中，這仍是影響行情發展的基本主線。

　　堅持以基本面為導向標準的股價結構調整作為行情的基本主線，并不代表著后期行情的發展仍會與上半年的行情依循同樣的主線。目前我們所面臨的底部之所以將成為市場中長期的底部，是因為一些制約市場中長期發展的問題將會逐步得到解決，也只有當這些問題得到了解決，才可能形成大型的底部，并且以此為起點，展開大級別的上升行情。而這些問題當中，國有股權的減持、流通問題則是重中之重，更是市場各方關注的核心問題。如果未來的上升行情發動的基礎，是在于國有股問題的解決，那么國有股的減持、流通所帶來的市場諸多因素的轉變，將會為未來上升行情的主線增添多重變數。

　　首先，國有股以凈資產為基準的減持、流通必然帶來上市公司市盈率的變化，而這必然會帶來股價的結構性調整。雖然市盈率僅能反映上市公司的靜態狀況，但是很多時候市盈率仍是判斷其有無投資價值的主要基準，因此國有股減持、流通所帶來的市盈率變化就會對股價的變動起到相當大的作用。雖然從大體上講，藍籌股仍將是股價結構調整當中的主角，但是這中間又增添了許多變數，會導致藍籌股內部的股價結構調整出現不平衡，例如市凈率高、凈資產收益率高、國有股比例高的個股，則因其市盈率的變化幅度大而潛藏了很大的上升潛力，原本在同水平的市盈率可能就會出現大幅的變動，這就為原本的股價結構調整方向帶來了很大的變化，這是必須考慮到的因素。

　　其次，國有股減持、流通將帶來股權結構的轉變，這也為行情的主線造成較大的變化。由于國有股所占比例較高，一旦國有股問題開始解決，那么隨之將帶來上市公司股權的大幅度改變，原本占有絕對優勢的國有股權可能未必再能擁有控股權，尤其是一些國有股比例本來就比較低的上市公司，這種情況將更為明顯，而股權比例的改變可能會形成在二級市場對股權的爭奪或轉讓，從而為股價結構調整帶來影響。

　　以上所提示到的這些，都將是未來對以基本面為導向標準的股價結構調整帶來影響的因素，它們將使未來行情的主線出現一定程度的改變，因此我們必須將其考慮在內。實際上，在上半年的藍籌股行情中藍籌股一定程度上的分化以及近期H股板塊等不斷有異動，可能都跟這些影響因素有著密切的關系。在后期萬隆理財網站的相關研究分析中我們將對這些影響作出更為深入和詳細的定量分析，希望以此幫助投資者成功地抓緊未來賺錢的主線。