興業證券宋淮松

　　節前大盤探低1348點后被快速拉起，基本上表明1350點至1311點這一區域的支撐力度相當強勁。但在兩根中陽線之后，多方似乎力量不足。昨日，大盤在摸高1379點后出現了逐波回調的走勢。前兩個交易日表現搶眼的東北板塊也未能繼續強勁上攻的態勢，而出現了整體回落。筆者認為，如資金面能夠配合，則大盤繼續反彈的可能性較大。

　　從消息面看，目前支撐市場的利好因素相當多。

　　首先，TCL集團吸收合并已上市子公司再整體上市，明顯讓利于TCL通訊的流通股股東。由于TCL通訊的流通股股東將按21.15元的價格折算成TCL集團的原始股，不必再搖號抽簽。也就是說，目前價格之下，TCL通訊流通股股東拿到的TCL集團股票價格仍在其發行價之下，故只要TCL集團股票上市之后，股價不跌破發行價，目前價格買入TCL通訊的投資者都是有利可圖的。一些投資者預期TCL通訊的股價將會出現二至三個漲停板，這無疑會拉動以下兩類股票的價格：第一類是高科技股的股價。東方通信、長豐通信、京東方以及航天長峰等股價已經有所聯動。第二類是集團公司有著較強實力的上市公司，如春蘭股份、青島海爾等。當然第二類公司數量并不多，如資金面能夠配合，則大盤繼續反彈的可能性較大。

　　其次，香港股市中青島啤酒H股股價已經超過了A股的股價，這是否表明部分A股已經具備了較高的投資價值呢？一旦QDII得以實施，不排除香港H股可能步內地B股對內開放之后股價大幅回調的后塵。但個別H股股價超過A股股價起碼表明深滬A股市場經過兩年半的長時間調整之后，泡沫成分已大大減少。

　　第三，蘭州鋁業公布了第三季度的首份季報，其凈利潤與每股收益均增長了35%以上。這表明受國民經濟復蘇的拉動，上市公司的業績已經出現拐點并且有望持續增長，而非短線反彈。尤其是那些抗風險能力較強的由大型國企改制而來的上市公司，其從GDP高速增長中的受益成分更多，如寶鋼股份、中國石化等。故從基本面與消息面看，大盤仍有進一步反彈的需要。

　　但資金面似乎并不配合大盤的反彈。在近幾個交易日的反彈過程中，成交量放大的趨勢并不明顯。而我們知道，量在價先，沒有成交量的放大，反彈是難以持續太久的。再如昨日，又見大盤股發行的消息，上海電力將于下周發行2.4億A股，每股發行價為5.8元，總籌資額近14億元。這使得原本弱不禁風的證券市場資金面的供需關系更加趨于緊張，也促使剛現轉機的深滬股市再受重創，并雙雙掉頭下行。如能在近期適時推出券商發債、集合性受托理財業務新規等有利于改善證券市場資金面的利好政策，再多發幾只新的證券投資基金，來為證券市場創造一個寬松的資金面環境，則大盤仍有進一步向上反彈的空間。筆者仍然堅持前期的觀點：十月份上證指數反彈高點可達1450點的上方，目前點位投資者仍可逢低吸納。