資金面--處于溫和的變化期

　　作為十月第一個交易日，昨日滬深兩市紛紛走好，開了一個好頭。但我們知道，此輪大盤的調(diào)整行情固然有招商銀行等個股的擴容因素，但也與資金面的緊張狀況有著極大的關系，而資金面的緊張主要緣于央行將銀行存款準備金率調(diào)高一個百分點，導致了1500億元的基礎貨幣凍結(jié)，再加上央行以及銀監(jiān)會對各商業(yè)銀行的貸款檢查，使得莊股資金鏈陡然繃緊 ，市場的短期利率也隨之上升，二級市場的資金成本也隨之水漲船高，從而導致了二級市場股價節(jié)節(jié)敗退。

　　但是，禍，福所依，尤其是在我國經(jīng)濟處于上升階段的背景下更是如此。在貨幣市場供給趨緊的背景下，記賬式（八期）國債流標，記賬式（九期）國債叫停，從一個側(cè)面說明了貨幣政策已在一定程度影響了財政政策；而且，在接下來的四季度里，還有近2000億元的國債要發(fā)行，貨幣市場的主管以及監(jiān)管部門必定會從放松資金供給方面予以配合。我國目前的利率仍然有下調(diào)空間，而且只要政策略微作一些變化，甚至是表態(tài)，二級市場的資金面就會有所改觀，這也給金秋十月大盤的筑底提供了良好的外部環(huán)境。

　　季報--挖金子的好機會

　　十月里還有一個看點，那就是季報。之所以季報在今年十月尤其重要，一方面是因為今年上半年“五朵金花”的表現(xiàn)讓市場看到了以行業(yè)分析為核心的價值投資的益處，另一方面也是因為經(jīng)過二季度的調(diào)整，不少價值型的個股已跌到了年初啟動時的位置，從而提升了市場對大盤筑底預期的信心。

　　同時，季報的公布，往往也會給二級市場提供一定的想象空間。眾所周知，在去年四季度，正是由于汽車類上市公司不俗的三季度季報，使得此類個股成為去年底強于大盤的核心板塊，也促使了機構(gòu)們的加倉，從而使之成為今年上半年價值投資行情的領導者。而就目前盤面來看，電力設備板塊無疑有望復制去年四季度的汽車股走勢，甚至可以講是有過之而無不及。同時，電力、汽車（尤其是轎車）、石化（尤其是石油）、東北等板塊仍然有著一定的短線機會。(江蘇天鼎秦洪)

　　憶往昔 冬季行情宜“播種”

　　讓我們來觀察一下最近幾年中國股市冬季行情的市場表現(xiàn)，1999年12月滬指探明1341點的階段性低點后延續(xù)牛市行情的攻擊步伐；2000年年底市場表現(xiàn)相對比較平穩(wěn)，但在2001年的2月份滬指探明1893點的低點，隨后繼續(xù)牛市腳步；2001年年底大盤是震蕩盤跌，但在2002年的1月份滬指在1339點的低點附近止跌企穩(wěn)，并展開了一輪力度比較強的反彈行情；2002年度大盤出現(xiàn)了短線急跌走勢，但在2003年年初大盤就在藍籌股的推動下展開了一輪強勁的反彈行情。從最近幾年的歷史行情來看，我們可以得出以下一些簡單結(jié)論：1、歷年的年底行情很可能在12月份、次年的1月份或者是2月份探明一個階段性的低點。2、滬指的1300點至1350點是一個重要的支撐區(qū)域，這也符合獨特的箱體運行理論。但從1999年年底的低點1341點、2001年年底的1339點低點發(fā)展為2002年年底的1311點低點來看，近年來行情的階段性低點呈現(xiàn)出依次降低的趨勢。3、歷年的領漲熱點卻是各不相同，1999年年底是網(wǎng)絡股行情，2002年年初是超跌的低價股行情，而2003年年初則是藍籌股行情被激活并強勢崛起。成功培育領漲熱點是行情出現(xiàn)轉(zhuǎn)機的關鍵。

　　技術面--擊穿1300點是誘空

　　隨著部分新股跌破發(fā)行價，部分個股逼近凈資產(chǎn)值，我們認為行情的風險也在不斷降低，不過近年來行情低點也有不斷降低的趨勢，今年行情的階段性低點出現(xiàn)一個短線新低是有一定可能的。但我們估計新低點離1311點不會很遠，一個很重要的理由，那就是滬指的1300點是月線組合中大頭肩頂形態(tài)的頸線位，如果行情有效擊穿1300點，則將有效拓展后市的下跌空間，在中國證券市場還沒有做空機制的情況下，行情一旦出現(xiàn)深幅下跌，對多空雙方都非常不利。因此，我們判斷后市行情可能會出現(xiàn)短線下穿1300點的過程，但短線的向下破位很可能是刻意誘空操作。(北京首證董旭海)