●宋淮松

　　本周一股指再度大幅下挫，前期較為抗跌的科技股出現(xiàn)大面積調(diào)整走勢，海虹控股、廣電電子、中國衛(wèi)星、大唐電信、中信國安、深科技、青鳥華光等跌幅均超過5%以上，銀行股在經(jīng)歷上周短線反彈之后，本周一表現(xiàn)也欠佳。但大盤指標(biāo)股寶鋼股份、中國石化、南方航空等卻較為抗跌。中國聯(lián)通盡管受到了戰(zhàn)略配售的2.59億股將于10月初上市的不利影響， 股價跌幅也僅與大盤跌幅基本持平。由此可見，市場集中拋壓來源于一些短線炒作資金，而長線資金已開始默默地維護股價。1350點下方一波快速反彈行情有望產(chǎn)生。

　　隨著存款準備金從6%調(diào)高至7%的這一收縮銀根的政策效應(yīng)逐步弱化，以及商業(yè)銀行有可能被迫收縮貸款規(guī)模，以回籠資金，10月長假之后，證券市場資金面供需矛盾可能會有所緩解，加上一批新的證券投資基金集中發(fā)行與入市，股指有望出現(xiàn)反彈。

　　近幾年，我國證券市場的上漲行情均十分迅猛而短暫，如2002年6·24行情僅僅維持了三天時間。而今年年初的大盤股行情也僅僅維持了三個月，其中股指向上突破的時間，又主要集中于1月6日至1月14日以及4月9日至4月16日這兩周內(nèi)。如投資者采取追漲的炒作策略，可能會被套于高位。但如換一種方式，采取在關(guān)鍵點位逢低買入的投資策略，往往能取得較好的收益。1350點下方已經(jīng)兩次成功地支撐住了大盤，并成為2002年以及2003年的中期底部，相信其短期內(nèi)仍能再度支撐大盤。去年年初，投資者如在1350點下方入市，可以獲得400點左右的股指漲幅。今年年初，投資者如在1350點下方入市，則可以獲得300點左右的股指漲幅。在這種賺錢的示范效應(yīng)下，相信投資者仍會在1350-1311點之間積極入市。我國證券市場下跌的時間段一般在6個月左右這一時間之窗去考慮(1999年5·19行情調(diào)整時間正好6個月，2001年的高點至2002年的低點調(diào)整時間也在6至7個月，2002年6·24行情至2003年的低點調(diào)整時間也在6至7個月)，10月初如股指仍然低位運行，股市就已經(jīng)在時空兩個方面具備了反彈的條件。

　　至于反彈行情的龍頭板塊，筆者認為，非已經(jīng)跌破增發(fā)價的增發(fā)板塊或超跌嚴重的銀行股板塊莫屬，可重點關(guān)注廈門建發(fā)以及華夏銀行這兩只股票，當(dāng)然如招商銀行可轉(zhuǎn)債融資方案有所改進，招商銀行也有望成為反彈行情的領(lǐng)頭羊。

　　(作者單位為興業(yè)證券)