今日深滬股市加速下跌，股指低開低走，基本都以最低點報收，一根中陰線將兩市大盤打回到年初低點附近，上證綜指1355點、深市綜指371點，均與近兩年調整行情的低點1311點和366點一步之遙。而盤面的個股表現，以科技股的殺跌為代表，表明投資者對后市悲觀絕望的情緒引發了非理性的殺跌能量充分釋放，市場正進入恐慌拋售的高潮階段。

　　市場的恐慌拋售有很充分的理由，我們不妨將其歸納為三個方面：首先，預示擴容壓 力的利空不斷，節后很快就面臨長江電力可能發行，深交所可能恢復新股發行的兩大沖擊。形成強烈對比的則是短期市場利率不斷攀升，顯示在存款準備金率提高的情況下市場資金異常緊張，對股市的資金供給沖擊更大；其次，時間上即將進入四季度，國慶前后的長假往往走勢不理想，即使不考慮上述利空10月兌現的因素，資金逐漸離場的壓力也會表現出來；第三，機構重倉股全面回落，部分個股拋盤較大、跌幅較大，顯示機構投資者做多欲望減弱，套現離場意愿增強，新的上升行情就更難展開。

　　正是在這些不利因素的影響下，隨著大盤不斷下跌，市場買盤非但沒有逐漸增強，反而有越來越多的場內資金選擇了減倉離場觀望，但由于多數個股上很難看到像樣的買盤，造成只有殺跌才能出貨的局面，于是下跌過程中的恐慌拋售也就在所難免。值得注意的是今日科技股的整體暴跌走勢，表面看來有外圍股市的影響，但一次性的殺跌造成股價幾乎都回到起漲點，才清楚地表明為什么跌得這么兇：既然大多數股票的價格已經跌破了年初的低點，連極具投資價值的基金重倉股也都跌得面目全非，科技股的股價沒有任何理由繼續高高在上。可見，下跌的比價效應才是科技股暴跌的主要原因，這也從側面反映出市場人氣的徹底渙散。

　　一旦形成恐慌拋售的局面，加上各種潛在利空因素仍然對投資者心態保持較強的沖擊，似乎什么時候拋股票都是對的。對于這種非理性的市場行為很難做出合理的分析和建議，因為市場的理性已經完全被極端的情緒所左右。而一個重要的底部常常是在這樣的市場氛圍中形成，尤其是在巨大的震蕩行情中形成的轉勢才最有力。

　　不可否認的是，在持續下跌很久以后，市場利空的環境非但沒有淡化，反而有繼續惡化的趨勢，這也正是市場看空做空的理由，但是我們仍然要提醒投資者越是在恐慌拋售中越要保持冷靜的頭腦和市場判斷。因為即使中線繼續看淡，但是在前期低點附近可能獲得的支撐不應低估。表明看起來，目前多頭處于兵敗如山倒的境地，但轉機也必將在恐慌中出現。

　　短線來看，國慶節的前后市場的非理性情緒還有可能盡情宣泄，投資者不妨冷靜旁觀，如果出現一口氣下探1311點的走勢，要敢于抄底介入，這至少是短線勝算較大的投機機會。大盤中長線可能面臨無數的風險和不確定因素，但短線風險釋放的同時也就預示著市場機會的來臨。(國信證券肖建軍）