隨著日子的推移，日歷已經快要翻到10月了，今年的頭三個季度已經過去，第四季度行情將如何演繹是市場最為關心的問題，近期關于四季度行情的研判和分析也開始逐步熱鬧起來。綜觀眾多的分析觀點，大多對四季度的行情并不樂觀，其論據無非是四季度資金緊缺、擴容壓力大、政策不明朗等，并沒有什么新意，但是大多數觀點卻一致看好明年的行情，這卻是近年來比較少見的。

　　實際上從2001年下半年市場步入熊市以來，在漫長的下跌過程當中曾經有多次的反彈行情。這些反彈行情多多少少都跟一些政策利好有關，如2002年年初觸及1339點后展開的反彈，就是新股配售和國有股停止減持的利好消息刺激所致，而今年年初的行情則和一系列的資金擴容(社保入市、QFII登陸等)利好有密切關系。但是必須承認的是，無論這幾次的利好的力度有多大，它們對證券市場的作用僅僅只是"治標"，為市場解決一些方面的問題，然而對使市場陷入困境最深刻的根源問題卻并無涉及，因此這些利好政策所帶來的行情總無法延續太長的時間，而每一次利好之后市場重歸弱勢的現實也讓相當多的投資者對這類只能治標，卻無法治本的利好表現的越來越漠然，這一點我們從8月份開始管理層推出券商發債、加緊推出券商集合理財等利好相繼登臺而市場毫無反應甚至持續下跌的對比當中可以清晰看到。對于目前市場的困境，越來越多的人明白過來，治標式的利好已經無法拯救市場于危難之中，只有解決桎梏市場的根源性問題這種制度上的利好，才能讓市場擺脫頹勢。

　　左右四季度行情發展的主要問題，不再是往年老生常談的資金問題，也不是擴容問題，因為近期若干利好都是針對這方面，如果是因為這些原因制約了市場，近期一系列利好的推出是可以完全抵消或者部分抵消它們的負面作用的，那么按理來說市場至少應該有相應的反彈出現，然而這些利好的推出不但沒有引來市場的關注和指數的反彈，反而是仍舊持續的下跌，可見目前普遍認為主要制約市場的因素并非關鍵，證券市場制度性缺陷是否能夠解決才是制約行情的關鍵因素。也正是因為市場預期明年將會解決這些根源性問題，所以才會在不看好四季度行情的同時，卻會認為明年行情將比較樂觀。

　　但是必須清晰的是，證券市場的走勢主要是受預期所影響的。當很多人都對明年的行情很有信心和期望的時候，就會自然而然產生一種樂觀的預期，而這種預期也就將行情到來的時間提前。很難想象當大部分人都看好明年的情況下，當時間已經到了第四季度，轉眼就快要到明年的時候，還會有人在1300點、甚至更低的位置把手中的股票賣出，這是不合乎邏輯的；更何況，對于手握大資金的主力機構，它們既然對明年及以后的行情都比較看好，難道還會等到明年行情啟動才會開始介入嗎？如果市場對明年及后的行情都看好的話，那么這種對市場未來上升的預期，就將使市場提早在今年的第四季度見底回升，畢竟在證券市場當中，大多數人都預期某種變化要發生的話，那么這個變化就不會來到。基于市場的博弈特征，我們堅定地認為，"治本"行情的起點不會是在明年，而是在將在今年的第四季度提前出現。