青島安信 鄂德微

　　今日大盤承接昨日跌市，跳空低開，在沒有成交量的配合下回補缺口后，一路震蕩下行。下午股指在沒有成交量配合的情況下有一定幅度的弱市反彈，但最終已失敗告終，并寫下全天新低。其中，滬市股指再創新低。兩市最終保守在相對偏低位，收盤分別為1370.84和3054.59，成交金額為36.95億和20.21億較昨日進一步萎縮。

　　周末大盤全天幾乎沒有觸到5日均線，而前期的小幅反彈也受10日均線壓制而夭折。股指每日小幅陰跌，不斷的向下寫出低點，已有兩個月未觸及20日均線，并且仍有延續之勢，市場處于極度弱勢狀態。而且轉眼間市場下跌已接近5個月，滬市有4個月的連續陰線，這在歷史上是不多見的，除了94年有5連陰外，95年底也有此情況，但這兩此5連陰給市場的回報是巨大的，歷史已經告訴了我們。而其他連續4連陰的，其余的第五個月均有反彈，雖然行情小過上面的，但也大過2002年初以來任何一次反彈。而我更期望下個月也是收陰線，那么也有助于歷史大底的形成。而且從今年的6月份算起,雖然下跌時間也已超過3個月,下跌幅度卻只有15%左右,并且從來還沒有開出過40點以上的大陰線,這也比較像95年底那次構筑底部的過程，是千錘百煉出來的，是把投資者信心磨滅了之后起來的。市場后市這種可能性比較大。

　　而從近期資金面來看，貨幣市場資金面趨緊是不爭的事實。上周2003年記賬式(八期)國債三成流標后,第九期國債緊急叫停,同時財政部本周二又將2003年記賬式(五期)國債發行時繳付的260億元面值等額質押券解凍日期從9月26日提前到9月23日,給了市場三天的回購時間差；另外,央行本周二通過逆回購操作方式贖回100億元票據后,周四又提前贖回了200億元的央行票據以加大市場貨幣投放量,而這些票據的到期日本來應該在10月中旬至明年初的。

　　從國債市場的表現來看,周四早盤010303國債和010308國債雙雙跌破95元大關,周末國債指數仍無明顯企穩跡象。在交易所上，全價損失已超過100億，而有市場人士估計，銀行間的債市損失有八九百億元之巨。然后也有抱怨，這個市場還要不要！筆者看到，現在市場是真正處在真空期，如"債市還要不要"，"股市被邊緣化"，"股市為什么缺乏吸引力"等，而最近房地產由于央行121號文件，部分炒房產的資金也逐步退出，房產投資短線也沒有獲利性，這個市場已經很難進行投資了。

　　現在市場很多人都對股市是經濟的"晴雨表"持懷疑的態度,甚至偏激的認為股市的走勢與經濟運行相反,正是這種情況在整個市場上彌漫，我們可以推斷，這種由市場自然形成的底將是十分堅實的，而由于是歷史大底，也就決定了短期之內依然不會完成筑底過程，而且短線只要成交量不出現明顯的放大,也很難改變陰跌的節奏,還會繼續探底。

　　所以，作為中線是應該理性看好的，而短線底部仍需要不斷夯實，昌九生化的連續5個跌停，部分高度控盤莊股的跳水，都是市場沒有企穩的跡象。而最近兩天新疆德隆的三架馬車出現異動，有放量下跌之勢，今天ST中燕已經跌停，很有可能他們也加入到莊股梯隊中來。可能等到他們全部調整結束，大盤的牛市也就該來了吧。