北京首放

　　大盤連續兩天收出小陽線，給投資者帶來一線希望，以為終于可以見到反彈的曙光了，但周四一根中陰線又把這一線希望無情的擊碎了。上半年風光無限的五大藍籌板塊如今又成為市場做空動力的主要來源，可謂成也蕭何，敗也蕭何。每年的四季度資金面都比較吃緊，但今年個股以跳水的方式進行殺跌明顯較往年提前展開。打開今日兩市跌幅榜，一些機構 重倉股赫然在目，K線圖走勢也明白無誤的告訴市場——空方打壓意猶未盡。如何正確的辨證看待機構重倉股，對于研判后市行情及指導實際操作意義重大。

　　目前對市場影響較大的機構重倉股主要是基金重倉股和券商重倉股，可以說這兩類股票群的一舉一動直接影響到大盤的運行方式。

　　基金重倉股，已成雞肋，多殺多還將繼續。

　　上半年各家基金一改分散投資的策略，高舉價值投資大旗，心照不喧的重倉五大藍籌板塊，重新拾起集中投資交叉持股的投資理念，合力打造了春季藍籌股行情，五朵金花鏗鏘綻放。而如今，這種操作策略使得五大板塊中的主流品種都已經成為高度控盤的“莊股”，流動性風險開始顯現其殺傷力。長安汽車、上海汽車、民生銀行、國電電力等個股紛紛出現無量陰跌的走勢，展現的是精彩過后的無奈——拉高容易兌現難。在護盤資金無能為力的時候，多殺多的破壞性暴露無余，成為近期大盤不斷加速下行的主要動力。

　　顯然，基金重倉股在找不到買家后，已然成為雞肋。對于這些股票，已經不能用市盈率來衡量其投資價值，投資者時刻要注意的是風險二字。四季度市場資金面依然緊張，在沒有場外增量資金加盟的情況下，不能指望存量資金在這些品種上面再次發動象樣的行情，每次反彈都是出貨的機會。如果要參與反彈行情的話，也要在跌幅較大的板塊和個股上進行挖掘，如金融板塊跌幅最大，反彈要求也最為強烈。對于至今依然高高在上的股票，只可觀賞而沒有參與價值，如上海汽車等等。

　　券商重倉股，風險與機遇并存。

　　近期市場討論最熱烈的一個話題就是券商重倉股，先有券商發債即將進入實施階段的實質性利好出臺，后有券商發行私募基金有望啟動的報道見諸報端，在困境中苦苦掙扎的券商看到了希望。但券商重倉股的整體表現卻令投資者大失所望，寧滬高速、哈飛股份、江中制藥等眾多券商重倉股紛紛展開跳水表演，這些上半年表現欠佳的品種如今又成為空方殺跌的有力武器，造成這種局面的主要原因有兩個。

　　第一：券商調整持倉結構要求強烈。上半年券商并沒有從藍籌股行情中分得一杯羹，由基金發動的局部牛市行情對于券商艱難的處境沒有明顯的改善作用，使得券商對其持倉結構有著強烈的調整要求，對于長期運做的重倉股采取了大規模的減持，也是苦于找不到買家，無奈之余只能采取殺跌手法。

　　第二：借助利好出臺進行減倉的跡象明顯。日前《證券公司發行債券管理暫行辦法》出臺前后，券商重倉股一度走勢活躍，但隨后展開的是一輪更深幅度的下跌，主力借利好減倉的意圖清晰可見。

　　當然，在券商重倉股中也孕育著相當的投資機會。仔細研究券商持倉變化不難發現，對于部分具有較高投資價值的個股(如上海電氣、福建高速等)，券商不但沒有減持，反而有增倉的行為。這在券商紛紛大規模調整持倉結構的背景下顯得彌足珍貴，其中孕育的投資機會不容忽視。