今日市況:

　　今日滬深兩市窄幅整理，尾市雙雙以小陽線報收，其中滬指1394.23點報收，上漲4.06點，全天成交46.22億元，而深圳成分指數上漲10.74點，以3102.99點報收，全天成交21.00億元，今日兩市成交量略有放大。

　　熱點話題:

　　切實保護持有人利益是基金監管部門追求的目標。為夯實基金業發展的基礎,目前正在征求意見的《基金管理公司治理準則》,再次把保護持有人利益放在了非常突出的重要地位。去年下半年以來,在"1＋1原則"指導下,基金公司股權轉讓變得頻繁,幾乎涉及了所有老基金公司。由于股東變化可能導致經營層的變化,基金正常的投資業務不可避免地受到不同程度的影響。憑借基金公司的特殊地位,有的基金公司股權已被視為套利對象,甚至被惡意收購或炒作,并成為股東之間爭權奪利的籌碼。有些基金公司受此影響明顯,所管理的基金表現差強人意。這不僅損害了基金持有人的利益,進而影響到整個基金業的形象,制約了基金業的健康發展。有鑒于此,為保證公司經營穩定,《準則》規定,公司股東自成為公司控股股東之日起3年內不得轉讓其出資。同時還規定,公司應當在公司章程中明確規定股東出資轉讓期間公司相關業務的安排,股東出資轉讓不得影響公司業務正常運作,切實保護基金持有人合法利益。與此同時,公司應當在保護基金持有人利益原則下處理公司股東出資轉讓、經理人員調整等過渡時期以及遭遇突發事件等非常時期的業務,建立應對處理機制。這在很大程度上減小了公司股權變動對公司經營所帶來的震動,把可能的損失降到最低限度。

　　熱點分析:

　　在今日市場交易中，熱點行情相對比較凌亂，缺乏清晰的主線，相對而言，小盤股表現相對活躍，這與目前的弱勢環境有關，機構只能以少量資金參與近期行情，小盤股成為比較不錯的選擇，但小盤股的市場影響力卻是相對有限的。與此同時，我們也注意到莊股跳水行情的蔓延，昌九生化已經是連續三個跌停了，在該股的跌停示范效應下，更多的莊股加入跳水行列，我們進行簡單分析。一般而言，莊家運作莊股時只有一部分資金是自有資金，絕大多數資金還是通過對外融資獲得的，其融資結構可能也比較復雜，不同規模的資金，不同時間期限的資金都成為其龐大融資結構的一個組成部分，莊股運行的相對平穩必須要求整個融資渠道的充分暢通，只要其中任何一個環節出現問題，就可能導致其資金鏈條的突然斷裂，從某種意義而言，資金鏈就是莊股繼續存活的生命鏈。但是我們卻注意到近期的市場資金供應發生了巨大變化，近期人民銀行提高了存款準備金率，發出了清晰的緊縮銀根信號，通過“乘數效應”影響金融機構的擴張能力，從而間接調控貨幣供應量。存款準備金率的調整使得社會資金供應明顯緊張，導致了機構資金很難在社會上籌集到足夠的資金來維持莊股的運行，可能是一筆規模并不是很大的資金到期都可能導致莊家資金鏈的斷裂，從而引發股價的蹦級行情。昌九生化是存款準備金率調整以來第一個出現跳水的個股，但不會是唯一的個股，事實上，昌九生化面臨的窘境對其它莊股同樣存在，昌九生化的跳水行情也對其它莊股產生很強的負面沖擊，莊股蹦級行情由點及面擴散，進而也對盤勢形成一定的負面沖擊。

　　后勢研判:

　　大盤的弱勢格局清晰，在缺乏量能配合的情況下，即使出現短線的技術反彈，其力度也是相對有限的，后市的進一步振蕩將在所難免。大盤什么時候能夠止跌企穩？我們認為大約在今年的11月下旬或者是12月上旬，主要是基于以下幾個理由：1、證券市場素有9月預言的說法，九月上漲，四季度將下跌；九月下跌，四季度將上漲。而從今年行情來看，滬指近期創出了調整新低，進一步的振蕩將在所難免，在9月剩余的時間內，估計滬指很難在回到1450點以上，因此今年的9月行情很可能是下跌的，那么根據九月預言，那么今年四季度很可能是上漲。這就意味著今年行情的止跌企穩還是有可能的。2、根據歷年行情的運行規律來看，每年的冬季基本上都是播種的季節，但行情探明階段性底部的時間一般都在11月下旬、或者12月，或者是來年的1月份，今年可能也不例外，今年的11月下旬或者12月可能探明一個重要的低點，隨后展開一定的反彈行情。3、今年困擾市場的一個重要因素就是擴容壓力，招商銀行將發行100億元的可轉債，而長江電力的發行也被向后推遲，我們估計這兩個重要的擴容問題將會在11月或12月得到解決，那么短線利空釋放后也將為反彈行情的啟動提供一定的契機。因此我們判斷，行情的止跌企穩及出現一定的轉機將是在今年的11月下旬或者是12月份。就目前而言，滬指在下降通道中運行，暫時還難以擺脫弱勢格局，后市不排除進一步向下振蕩尋求支撐的可能，短線操作以謹慎為主。