基金經(jīng)理：陳實；報告日期：2003年9月23日；第480期；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2000年收益率：80%；2001年空倉觀望；2002年3月15日重新啟動。股票市值：0萬元，資金余額226.83萬元，總值226.83萬元，總收益率126.83%。

　　持倉品種：無。

　　下跌行情走到現(xiàn)在，可以說已到了攻堅階段，也就是說，那些最抗跌的“硬骨頭”到了最嚴(yán)峻的時刻。

　　一般而言，莊股最抗跌。但近兩年來，每次力度較大的跌勢，都會拖跨一批莊股。能夠維持到現(xiàn)在而不跳水的莊股，莊家實力確實非同一般。但近期大盤在擊破1400點大關(guān)后，昌九生化、多佳股份、燃?xì)夤煞?/a>、飛樂音響等強莊股都無奈地告別了長期堅守的平臺，以跳水的方式走上了漫漫不歸路。今日，昌九生化被占流通盤40%的拋單直接封死在跌停板上，很可能是強莊股大面積跳水的信號。莊股價格的高企是導(dǎo)致中國股市高泡沫的重要因素，這個泡沫，遲早都要被擠得干干凈凈。

　　從歷史上看，一線股也很抗跌，往往在二、三線都跌得差不多了，才輪到它們�，F(xiàn)在的核心資產(chǎn)正是以前所謂的一線股。核心資產(chǎn)之所以抗跌，一是業(yè)績因素，二是有基金重倉持有，類似于莊股。但是，傾巢之下，完卵幾何？當(dāng)基金的資金被打光之后，誰去抬轎？更重要的是，核心資產(chǎn)最有配股、增發(fā)和發(fā)可轉(zhuǎn)債的資格，在這個聞圈錢而暴跌的市道里，核心資產(chǎn)的風(fēng)險讓人防不勝防。在招商銀行和新興鑄管的示范之下，我們看到了核心資產(chǎn)的主流品種都在慢慢地向下滑落。今日，連我們曾經(jīng)最看好的上港集箱都出現(xiàn)了較大拋盤。這真是中國投資者的悲哀，難得有少數(shù)可投資的品種，卻被“投資饑渴癥”弄得敬而遠(yuǎn)之。

　　如果不出意料，這些最抗跌的“硬骨頭”即將轉(zhuǎn)入急跌。否則，大盤的潛在風(fēng)險就一直存在。所以，本基金準(zhǔn)備再繼續(xù)等下去。