周一點題

　　●招商銀行持續大幅下跌確實給市場帶來了很大的壓力，而我們同時注意到市場做空的動能層出不窮，盡管上周大幅下跌的新股出現了明顯反彈，但強勢股的回落又對大盤構成威脅，尾盤清華同方的走低帶動大盤再度跳水。在操作上，我們仍建議在成交量放大之前仍應保持謹慎。

　　背景分析

　　視點之一：除了招商銀行的主動性殺跌之外，中國石化等指標股也有刻意打壓之嫌，市場人氣的恢復是一個漫長的過程，短期內至少需要強勢股的賺錢效應，因此應重點關注強勢股的走向。日前管理層公布了《關于進一步規范股票首次發行上市有關工作的通知》，對擬上市公司的業績計算、獨立性和融資額等提出較以前更為嚴格的要求，并將于今年10月1日起開始施行。這主要是針對目前市場中出現的新股上市后業績下滑、股價持續下跌問題的進一步規范，可以說是明顯的利好，但市場并沒有給予明確的反應，除了一些超跌的新股出現一定程度的反彈外，股指反而創出調整新低。由此可見，目前市場低迷的情況下，這種利好難以短期內調動市場人氣，而且此次僅僅只是規范了首發公司的融資問題，而象招商銀行這種再融資問題并沒有涉及到，而周一盤中招商銀行跌幅達到3%以上，直接帶動了金融板塊為代表的指標股下跌。

　　在目前整個市場環境沒有明顯改觀之前，以金融板塊為代表的指標股和以新股板塊為代表的人氣股仍將是大盤壓力所在，強勢股在目前調整行情中值得關注。在目前的弱勢市場中，每一次指標股的反彈反而成為新的空頭能量的聚集，特別是象招商銀行等這種連續走弱的個股，在反彈過程中值得警惕。相反，一些強勢板塊的回落往往醞釀著一些機會，從近期的資金流向來看，數字電視板塊、東北板塊、H股板塊成為市場關注的焦點，盡管清華同方周一尾盤出現明顯下跌，但該板塊仍有一些個股表現活躍，如東方明珠、上海科技等，后市該板塊仍有進一步活躍的機會；而象H股板塊的廣船國際、東北板塊的沈陽機床等板塊龍頭股都已經創下今年年內新高，這些有著中線資金參與的板塊在后市調整中也將醞釀一定的機會。

　　視點之二：短線關注航空航天板塊和旅游板塊，中線關注通信板塊。周一盤中受到相關消息的刺激，航空航天板塊出現全線活躍的走勢，其中中國衛星一度漲停，另外航天動力、航天長峰、航天信息、航天通信、航天晨光、航天科技等均漲幅居前，包括象洪都航空、成發科技等大股東有航空航天背景的個股也都出現了明顯反彈。在此建議對太原重工、西飛國際等潛在的航天概念股適當關注，其中太原重工曾是我國重要的國防重點建設工程設備生產商，酒泉、西昌、太原等三個衛星發射中心使用的絕大部分衛星發射塔架都是由該公司生產提供，盡管目前受到鋼材等原材料價格上漲的影響，業績持續回落，但在未來整個國家基礎設施建設，特別是國防工程建設方面仍具備非常大的機會，而作為一家處于歷史底部區域的超跌低價股，短線有望在航天題材刺激下形成活躍行情。另外，旅游板塊隨著十一黃金周即將來臨，也呈現出持續活躍的形態，象張家界、黃山旅游等旅游板塊的龍頭可適當關注。

　　而從中線的角度來看，通信行業固定資產投資正在給整個行業帶來巨大的機會。從日前信息產業部公布的前八個月最新統計數據顯示，今年1——8月份電信固定資產投資達到1082.1億元，同比增長達到30.4%，其中7、8兩個月完成300億元，而按照整個電信行業固定資產投資的季節性規律，年底前將是固定資產投資的高峰期，因此今年整個行業強勁復蘇的勢頭將相當明顯，并帶給相應的上市公司巨大的機會，日前大唐電信公布公司與聯通新時空內蒙古分公司簽訂了1.1億元CDMA網絡三期工程第一階段設備采購合同及服務合同，而公司下半年以來連續多次在中國移 動和中國聯通的采購招標活動中中標，這種行業的復蘇帶給相關上市公司的機會將在二級市場上得到逐步體現。

　　附研究報告：大唐電信頻頻中標

　　9月20日大唐電信宣布在聯通新時空CDMA網絡三期工程第一階段設備采購中獲得其內蒙古分公司1.1億元的合同。而就在8月份和7月份，公司先后在中國移 動廣西分公司GSM八期工程基站微波工程招標活動和在中國聯通3.5GHz和26GHz無線接入系統項目7個省會城市的招標中一舉中標，隨著電信行業固定資產投資的復蘇，公司正迎來新一輪發展機會。

　　大唐電信2003年半年報顯示，公司在一季度業績大幅虧損的情況下，二季度有了明顯改善，其中主營收入較一季度有了明顯提高，另外在一季度虧損4226萬元的情況下上半年虧損額已縮減到1986萬元。從目前公司主業毛利率來看，集成電路及軟件類毛利率高達39.86%，遠高于其它業務的毛利率，而分析公司的利潤構成可以發現，控股85%的大唐微電子成為公司主要利潤來源，公司在手機芯片方面所體現出來的增長潛力值得投資者關注。2001年10月，由大唐微電子承擔的信息產業部重點科技發展項目及國家移 動通信專項基金資助暨1999年國債投資項目——數字移 動通信GSM手機專用SIM卡芯片研制成功，此舉打破了西方在此技術上對中國市場的壟斷。不久，公司與中國聯通和信息產業部傳輸所聯合展開中國UIM卡標準的制訂，并利用2000年配股資金5900萬元進行CDMA手機專用的UIM卡開發，目前大唐電信UIM卡已經完全實現商用，并投入聯通一期CDMA系統中使用。公司在今年上半年配合中國移 動GPRS“動感地帶”推出的SIM卡獲得了良好的市場反應，并成為中國移 動的主要供貨商。可以看出，公司憑借技術上的優勢，已經在SIM卡和UIM卡手機芯片市場國產化方面獲得良好發展，并成為大唐微電子的主打產品。

　　2000年下半年以來，該股隨整個科技股板塊開始長線下跌，7月下旬在跌破10元大關并創下歷史新低后曾連續放量走強，目前股價仍處于長期下跌通道之中，后市能否在基本面復蘇的情況下突破下跌通道值得中線關注。