本周深滬股市在新股擴容和金融股再融資等的沖擊下擊穿1400點繼續下探走勢，金融股和部分大盤指標股下跌對大盤影響較大，股指雖然在1380點短線企穩，但由于市場人氣低迷，投資者期待的反彈行情能否就此展開還存有疑問。

　　從一周的市場表現來看，由于擴容壓力沉重，投資者大多對后市表示悲觀，大盤的持續下跌進入低風險區域根本不能激發市場的做多能量，因此市場熱點較為散亂，個股方面只 有部分ST股、商業股和科技股表現活躍，但都不能形成整體聯動的上攻行情，而且持續性較差。相對而言，由于金融股紛紛推出各種再融資計劃，使得空頭在基金重倉股上找到突破口，本周兩市金融股跌幅較大，尤其是實施新股增發的宏源證券，股價一周跌去20%。與此同時，周三幾只重要的指標股(也是基金重倉股)華能國際、寶鋼股份、國電電力一度出現大幅下跌的破位走勢，雖然沒有形成持續的跌勢，但對市場還是產生了較大的影響。股指由此創出本輪調整行情的新低1383點。暫時還不清楚這些權重個股的下跌是受大盤影響徹底走弱的開始，還是機構偶然的震倉行為。

　　分析原因，本周的股市繼續下跌根本原因是擴容壓力，除了首發上市的新股擴容繼續密集推出，上市公司也紛紛借半年報推出再融資的計劃。而較有影響的融資計劃都出在金融股上。招商銀行、、中信證券和宏源證券先后推出或實施再融資，由此使金融股的再融資達到高潮，對股市運行也產生較大沖擊，因為這些公司此時宣布的計劃在市場中引起了較多的議論和非議。比如招商銀行發行100億元可轉債的計劃使這只基金第一重倉股近期至少下跌10%，引起了基金經理的極大的不滿。而宏源證券這樣的業績一般的公司都能夠得到新股增發的機會，投資者不禁懷疑管理層是否嚴格執行去年6月提出的提高再融資的規定，同時對增發的排斥和恐慌在市場蔓延，無奈之下投資者只能選擇拋售。

　　為什么在管理層表達了對股市低迷的關注以后，大盤仍然難以扭轉不斷下跌的走勢呢？原因在于投資者對政策面的失望或不滿，表現在兩方面：一方面，前期由于央行一系列政策舉措殃及池魚，市場期待管理層能夠拿出有力措施消除這些負面影響，但在開了一個券商峰會以后五號令仍然實施了，證監會僅僅推出了券商發債作為利好意圖挽救股市的弱勢，投資者對政策面難有作為感到失望；另一方面，為了完成今年的新股發行任務，盡管股市一跌再跌，新股擴容還是強行提速，在股市極度低迷的情況下新股發行上市，上市公司增發配股發轉債對本已經捉襟見肘的股市資金面雪上加霜，這自然引起市場的不滿。因此投資者不再關注管理層怎么說，而更看重管理層怎么做。在沒有實質性政策利好或新股擴容壓力不能減緩的情況下，盡管輿論上關懷備至，股市跌勢如故。很顯然，深滬股市的調整按照市場本身的技術走勢來說應已基本到位，但股市下跌空間有限并不代表就能轉而上漲，政策面的導向不明朗或者說看不到足夠的積極信號，再低廉的股價都不能吸引場外資金入市，大盤就難以上漲。可以這樣說，近期股市的下跌不是拋盤太重，而是人心渙散，市場上根本就無法積聚反彈所需要的購買意愿。

　　從市場各大板塊的走勢來看，基金重倉股中汽車股已經率先止跌回穩，金融股本周的大幅下跌已經基本回到年初的起漲點，利空信息也多充分消化，至于其它板塊如石化、鋼鐵和電力股該調整的都有了較大跌幅，少數龍頭股的強勢是其基本面支撐的，因此基金重倉股繼續釋放的做空能量有限。科技網絡股方面的走勢仍然延續寬幅震蕩，適度活躍的走勢，表明這一板塊炒作的想像空間雖然有限，但上攻潛力大于下跌風險。非主流板塊的各類股票有些已經得到部分資金的低位關照而走強，有些沒有資金關照的股票則是無量空跌，隨時可能出現止跌反彈。可見，各大板塊都不具備繼續下跌做空的動力，這是大盤止跌的前提。但是如果沒有政策面的積極影響，市場的做多能量并不會因為下跌有限就激發出來，大盤依靠市場本身的力量充其量達到弱勢多空平衡，也就是說短線的窄幅震蕩走勢。一旦出現新的風吹草動，新的跌勢隨時可能出現。

　　短線來看，市場期待的反彈行情能否迅速展開還有待觀察，因為走勢至今還沒有明確的止跌信號，股指仍然運行在短線下降通道中，只能期望大盤在1400點下方形成短線多空平衡，有效的反彈行情有待政策面的支持。不過短線大盤已經接近正常調整行情的極限低點，因此操作上應持股待漲，可適當高拋低吸。(國信證券肖建軍)