北京首放

　　雖在1400點關口被跌破之后，今天深滬兩市并沒有跌停的股票出現，甚至跌幅超過7%的股票也沒有，說明市場沒有出現恐慌情緒，投資者情緒比較穩定，盤面中最主要的作空的動力來自于銀行板塊的下跌，以及占有較大權重作用的藍籌大盤股的弱勢整理，而聚友網絡、數碼測繪的漲停帶動了下午科技股的全線反彈，成為了市場弱勢格局中的亮點，并且成功 將滬指重新拉回了1400點的整數關口之上，成交量出現了少許的放大。那么，市場中的這種現象說明了什么？

　　我們通過對今年行情與去年行情相比，可以發現，雖然今年與去年在指數波動區間上差別不大，但兩次行情完全不可同日而語，去年整體上呈現出超跌反彈的格局，深市本地股和ST類個股漲幅可觀，投資者可以利用技術面超跌的特點來進行選擇，但是如果今年按照同樣方法操作，卻會發現賺錢非常困難。我們認為這是中國證券市場中本身股價結構深層次調整所帶來的結果。

　　滬指在2001年6月中旬摸高2245點后結束了牛市循環周期，進入了熊市調整期，期間個股也同步沉淪，股價結構進入洗牌過程，并且我們發現在2003年的行情中，市場的股價結構調整較以往任何時候都深刻、徹底，上半年20%的藍籌股等核心資產上漲，80%的非核心資產的股票下跌正是最好的反映，我們認為，市場環境的深刻的變化是引導股價結構調整向深層次推進的最根本因素，對證券市場深層次問題的思考使市場中的參與者的心理上和行為上都產生了極為深遠的影響，市場監管的加強、國有股減持工作、基金所倡導的理性投資思維為市場所接受等種種原因使股市由原來的資金拉動型向業績推動型演化將是未來行情發展的必然選擇，在這一個過程中，市場原有的價格體系將崩潰，從而建立起一個以業績和成長為核心的新的價格體系，在今年的行情中，藍籌績優板塊和科技網絡板塊的崛起代表了市場體系的正在進一步構建。

　　但是，隨著股價結構的調整向深層次推進，原來的市場價值評估體系解體，新的價值衡量標準還在構建，這個過程將是一個非常痛苦的過程，并且還需要相當漫長的時間，這就決定了股價結構的調整將是復雜的過程，在這個過程中，就必然會出現反復，而這時新一輪機會就會悄然誕生，這也是結構性調整的最大特點，而在結構性振蕩中關注新機會的形成則是今年行情中最有效的操作策略，我們從藍籌股和科技股的走勢進行比較分析可以發現，新機會有望在超跌科技股中形成。

　　就目前情況看，A股市場的本質仍然是資金推動型，藍籌股的炒作依然要受到股價、市盈率、增量資金等因素的制約，經過上半年的充分炒作，持有了一大堆核心資產的基金陷入了上下兩難的囚徒困境，如果在強勢市場中，各方還能相安無事，但是如果處于弱勢，那么，由于利益的關系則會使核心資產成為基金拋售的對象，一旦破位，基金多殺多則不可避免，像下半年的銀行股的持續探底，相繼跌破10元整數關的現象就是最為明顯的例子。

　　而從近兩個月的走勢來看，科技網絡股成為持續逆市上揚、逆市放量的強勢群體，如清華同方、深科技等呈現慢牛走勢，特別是近期在大盤大幅下挫的市場背景下，它們的表現更加突出，表明越來越多的資金開始向它們傾斜，所以科技股將成為下半年結構調整中最為重要的市場機會，尤其是已經經過長期調整后的超跌的、具有比價效應的超跌科技個股。

　　實戰策略

　　操作要點：

　　1、科技網絡股成為拯救大盤的主要力量；

　　2、ST板塊曾一度有所表現，但不能激發市場人氣；

　　3、銀行板塊短線有企穩跡象；

　　4、部分老莊股繼續出現向下跳水；

　　5、成交量出現少許放大；

　　6、滬指重新回到了1400點上方；

　　7、K線出現陽包陰的組合

　　大盤風向：

　　大盤在1400點附近有著較為堅強的支撐，多空雙方將在這里繼�争�?/p>

　　買賣決定：

　　投資者可對市場熱點中的一些超跌個股進行加倉買入

　　板塊監測：

　　關注-超跌科技股板塊：短線成為市場中的熱點，存量資金重點介入的目標

　　回避-歷史上的老莊股：有出貨嫌疑，中長線回避

　　個股淘金：

　　短線出擊-精密股份(600092)：超跌數字電視相關概念股，有望成為數碼測繪第二

　　中線跟蹤

　　底部蓄勢型-華意壓縮(000404)、美而雅(600107)、通化金馬(000766)

　　上升通道型-錫業股份(000960)、遠東股份(000681)、青鳥華光(600076)

　　操盤計劃：

　　倉位控制激進型：80%穩健型：60%保守型：50%

　　策略評價：

　　上周推薦的錫業股份繼續呈現牛股態勢，上升通道保持完美；周一推薦的凌云股份、惠天熱電、沈陽機床在弱勢中表現良好；前期連續推薦的中關村周二再創新高點。