銀河證券深圳總部研究中心 王百煉

　　周一，大盤創出自1649點以來的調整新低，上周K線為一根幾乎是光頭光腳的陰線，成交量的大幅萎縮，使得短期調整仍將繼續。由于這種下跌為抵抗型，下跌過程中的反彈力度相當有限。預計滬市大盤只有最終下探至1350點附近后，才有可能出現像樣的反彈。估計這種反彈的幅度可能在10%左右，反彈時間可能在9月底10月中。如果近期大盤下跌速度較快， 下跌比較干脆，則反彈啟動的時間將相對提前。投資者在大盤跌到1350點附近時就應開始逐漸吸納，把握好今年最后一次反彈的機會。

　　近期，幾乎所有投資者都把目光聚焦于華夏銀行的上市和它的表現，但華夏銀行的低調上市，使得近期上市的次新股板塊和銀行股板塊面臨全面下跌的壓力，兩市銀行股全面跌至10元以下。由于華夏銀行短期要繼續向7元價位靠攏，那么依據該股的質地和其它銀行股的比照分析，現有銀行類個股短期會受華夏銀行低價位下拉的影響，會繼續跌破目前的低點連續創出新低。而且，由于招商銀行準備發行上百億元的可轉債，市場新股的擴容壓力不斷增大，金融板塊的全面下跌和走弱，勢必導致大盤的下跌，這一系列因素對大盤形成巨大的利空，導致大盤繼續探底。另外，一些老莊股以跌停的方式跳水下行，已經形成了新一輪個股下跌的浪潮，使得兩市創出新低的個股在不斷增加之中，這樣將進一步使股價重心下移，股票之間出現新的結構性重架，也會造成大盤繼續下行。

　　從技術上看，由于對滬市歷史最高2245點進行的大級別調整的底部箱型區間在1310點到1750點，這個區間的有效性已在2002年和2003年兩年多的整理中基本得到確認，那么本次下調已經走到了大調整箱體的下方，繼續下跌的空間雖然存在，但大幅下行的空間并不大，箱體的最低點在1310點，目前來看這個技術低點已經得到政策的默認和市場的確認。而自1311點到1649點的上升回調修正幅度達到0.819的位置，指數約回調到1370點，2002年11月27日反彈的低點在1353點，是年12月13日在1367點形成雙底，最后又在2003年1月6日跌破這兩個支撐點位到1311點，才正式展開像樣的反彈行情，那么本次調整的低位應該在1350點上下不遠。而政策的積極護盤和對市場的支持，使得大盤短期跌破1310點箱底的可能性基本不大。

　　年初，中信證券上市成為反彈行情發動的導火索，而華夏銀行周五上市的市場環境與其上市時的外圍環境十分類似。中信證券上市時市場相當低迷，成交量也是極度萎縮，該股上市當日大盤探底1311點，成交金額40億。而當前市場1397點離前次反彈的點位已經相當接近，為1649點調整以來的最低，調整幅度超過了250點，成交額萎縮到50億以下；而作為上半年的主流板塊之一，金融股板塊自6月以來的調整幅度已經超過今年漲幅的50%以上，目前加速下跌更是見底前的信號，就調整時間和空間來說應該較為充分了，反彈隨時可能發生。目前定位較合理的華夏銀行如能到時吹響反彈的號角，則金融股板塊也將出現止跌反彈行情，大盤反彈行情的啟動就將成為必然。

　　當然，由于華夏銀行首日漲幅達到27.68%，遠遠高于中信證券首日漲幅11.33%，而且前者首日收盤價7.15元亦遠遠高于后者的5.01元，前者流通盤10億股也超過了后者的1.5倍，這種種因素將使得由華夏銀行引發的反彈行情將遠遠弱于中信證券引發的反彈行情。如無其它重大利好因素影響，反彈空間將很難超過1649點下跌到1350點(預計本次下跌的低點)幅度的0.5位置，也就是1500點附近。建議關注華夏銀行等新股和科技板塊兩大后期可能形成的領漲熱點，注意在大盤反彈到1480點區間時逢高減持。