廣州萬隆 成長投資顧問群

　　在上周五華夏銀行上市高開低走的帶領下，金融股紛紛大幅下挫，而對指數有著較高權重的銀行股更是重災區，紛紛創出年初啟動行情以來的新低，這也就無可避免地令指數再度破底下跌，繼上周五較大幅度的下跌之后，今天上證指數略作反彈后單邊下，1400點的整數關口終告失守，尾市報收于1397.54點，下跌了11.62點，如扣除周五華夏銀行上市所形成 的成交增量，則成交量再有放大，顯示殺跌盤繼續涌出。

　　目前所進行的這波調整，如果從4月中旬的年內高點算起，到目前已經足有五個月時間了，即使從6月開始計算其調整，也已經調整了三個半月的時間，長時間的調整以及年末的逐步到來，都讓投資者對下半年的市場難以樂觀，尤其是在最近兩個月，大盤幾乎是連續性調整，中間僅有過兩次極小級別的反彈，似乎給人一種連綿陰跌難見底的感覺，這更加劇了市場各方看空的氣氛。然而，最近行情的表現卻實實在在地顯示出，目前市場比較低迷的表象之下，所掩蓋的是主力越來越大的野心！

　　首先，政策的動向已經對后市有所啟示，而指數目前的弱勢更是欲蓋彌彰的掩眼法。在近幾個月市場處于調整的過程中，關于市場根本性缺陷問題的大討論不絕于耳，有部分言論更是相當悲觀，使市場被這種悲觀的氣氛所籠罩。不過，也正因為大討論把市場的核心問題提出來了，市場各方通過大討論后，在這些問題上的看法逐步趨于統一，尤其是保護投資者等影響證券市場長期發展的問題上更是取得了由上至下的一致認同，這在證券市場多年的發展歷史上極少出現的，尤其是從2001年進入調整以來更是從未有過，這意味后續政策的趨向應傾向于支持市場的發展。然而在政策取向正在逐步變化的時候，指數確實表現的尤其弱勢，近兩個月的調整中居然連象樣的反彈都沒有，這明顯與政策取向有著很大的背離。這種背離恰恰代表著市場主力的并著意9、10月份來制造一波反彈，目前市場的弱勢只是一種表面的假象而已。

　　另外，我們從市場結構的變化也可以看出目前市場正在醞釀著轉折的到來。從8月底9月初開始，以港口股、電力股、汽車股等核心資產已經明顯開始強于指數，并領先于指數構筑底部，甚至有部分板塊已經完成中期底部的構筑，開始有上攻的動作。這些股票在今年以來一直領先于市場，是市場的主流板塊，他們的動向代表著后市的方向，正如六月初大多數藍籌股進入調整時指數仍保持高位震蕩一樣，目前指數處于低位震蕩期恰好是低位熱點重新轉換的過程。目前他們已經開始緩步走強，那么后市的行情就完全沒有必要悲觀了。而指數近期表現比較差，則主要是兩個原因造成的，一方面相當部分的基本面狀況不佳的超跌股在近兩月的時間內陸陸續續地完成了超跌后的反彈，他們的再度下跌就難免對指數產生一定的壓力，而這也符合指數見底行情快將重新啟動時主流重現、反彈股退潮的市場結構；另一方面，指數在近期破底的最大動力來自于銀行股的持續下行，熟悉市場的投資者都應該知道，銀行股在近年的行情中，往往在頂部強勢盡顯撐住指數掩護其他個股出貨，而當指數快要落底的時候則是連番急打牽引住指數而為其他個股的上行施放"煙霧彈"，從它們的近期的表現再結合指數運行趨勢和其他板塊的運行情況，預示著它們又擔當起在底部施放"煙霧彈"的任務了，對此必須引起足夠的警覺性。

　　在近期萬隆理財網的相關視點文章當中，我們一直不懈地從各個角度進行分析，不斷地提醒我們的投資者，9、10月份將會有重要拐點出現，隨后將有一波中級的上升行情，如果投資者仍然是老思維去考慮市場走勢的話，那么可能會再次犯下上半年拿著股票等補漲卻換來深套的錯誤，因為正處于轉軌的市場，已經產生了很多變化，并不能再以老的規律去直接套用分析的。