平安證券綜合研究所

　　繼前兩個交易日的小幅回升之后，今日兩市隨著華夏銀行的上市而出現(xiàn)單邊下挫。而且，創(chuàng)出了今年一月初以來的最低點，滬指直逼1400點。尤其是成交量出現(xiàn)放大，兩市合計接近100億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過上一日的56億，由此，大盤大有沖破前期形成的雙底形態(tài)的架式。因而就提出了1400點的重要關(guān)口能否獲得支撐的問題。

　　近期大盤窄幅波動，一方面表明短期大盤繼續(xù)殺跌的動力基本枯竭，但同時多方介入也極為謹(jǐn)慎。顯然大家都在等待契機(jī)，然后選擇突破方向。這個契機(jī)也許是華夏銀行的上市，也許是長江電力的發(fā)行。顯然，在長江電力推遲發(fā)行后，大盤選擇了以華夏銀行上市為契機(jī)的空頭力量釋放而出現(xiàn)了向下突破。但是否就此認(rèn)定1400點的支撐位就此將被破掉似乎為時尚早。

　　一方面，我們看到，目前的市場持續(xù)低迷已經(jīng)受到管理層的重視，從前期推出券商發(fā)債，到近期推遲長江電力的發(fā)行，以及即將出臺的券商集合投資政策等，都顯示了1400點依然可以看作是一個政策底。其次，華夏銀行的低開，為后市上行預(yù)留了空間。作為市場上為數(shù)不多的銀行股，盡管華夏銀行在資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力等方面不如招商銀行等上市銀行，但要比老牌上市銀行深發(fā)展要好。上周五深發(fā)展收盤在9.97元，而華夏銀行卻在7.15元，定位明顯偏低。而這種股價被明顯低估的情況未必不是好事，一旦行情看好，該股完全具備市場龍頭的能力。這一點可以從招商銀行去年4月上市后，股價一路走低后，都被及時糾正，且每次糾正都帶動了市場走出一波像樣的行情。第三，從上周五領(lǐng)跌的板塊來看，并非市場的主流品種，多數(shù)是前期被短線炒做品種，如新股、次新股等。而基金重倉的股票目前仍相對平穩(wěn)，從而對大盤的沖擊有限。

　　由此可以看出，后市只要主流品種沒有出現(xiàn)大的下挫，仍可以將調(diào)整看作是短期的。當(dāng)然，由于目前政策面仍有不明朗因素，特別是市場擴(kuò)容速度方面，如長江電力何時招股、深市何時恢復(fù)發(fā)行新股，以及深市恢復(fù)新股發(fā)行后會不會使發(fā)行節(jié)奏明顯加快等，都將決定今年后幾個月的走勢。在這種情況下，即使對市場不過于悲觀，但也不應(yīng)盲目樂觀，操作上以謹(jǐn)慎為宜。