特約撰稿人 邱志軍

　　上周，大盤(pán)以震蕩下行的低調(diào)方式接納華夏銀行的上市，最終上證綜指以1409.16點(diǎn)報(bào)收，空方大軍再度兵臨1400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。依照目前縮量陰跌的市場(chǎng)表現(xiàn)看，如果沒(méi)有重大利好出臺(tái)，本周股指向下?lián)舸?400點(diǎn)的概率較大。

　　從基本面情況來(lái)看，國(guó)有股減持問(wèn)題、新股擴(kuò)容問(wèn)題、QDII問(wèn)題、央行收緊銀根等問(wèn)題是目前困擾投資者的主要因素，并對(duì)大盤(pán)形成了較大的市場(chǎng)壓力，經(jīng)歷了兩年熊市的投資者正再次遭受投資信心的嚴(yán)峻考驗(yàn)。股市為什么缺乏吸引力？我們應(yīng)該實(shí)施什么樣的股市政策？這些已經(jīng)成為近期有關(guān)各方爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。一般來(lái)講，當(dāng)股市為什么而存在成為爭(zhēng)論焦點(diǎn)的時(shí)候，市場(chǎng)往往處在重要底部區(qū)域。

　　盡管困擾市場(chǎng)的利空因素很多，但也可以發(fā)現(xiàn)很多積極因素：首先，隨著股價(jià)逐漸下跌和上市公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)上具備投資價(jià)值的股票越來(lái)越多，有些股票甚至出現(xiàn)價(jià)值嚴(yán)重低估的狀況，對(duì)于理性投資者來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)線(xiàn)投資機(jī)會(huì)越來(lái)越多。在這種情況下，價(jià)值型股票的潛在下跌空間必然十分有限，而且一旦大盤(pán)調(diào)整到位，這些股票有可能率先啟動(dòng)。

　　其次，央行最新數(shù)據(jù)顯示，8月底廣義貨幣供應(yīng)量同比大增21.6%，為1997年以來(lái)最高紀(jì)錄，說(shuō)明目前市場(chǎng)潛在資金供應(yīng)仍然十分充裕，只不過(guò)由于缺乏信心，才導(dǎo)致外圍資金不敢輕易入市。在保持人民幣匯率穩(wěn)定，同時(shí)又不犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況下，貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)速度很難控制，這種局面對(duì)股市中長(zhǎng)期走勢(shì)非常有利。短期來(lái)看，股市資金面似乎有些緊張，但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，流動(dòng)于期貨市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、基礎(chǔ)原材料市場(chǎng)的游資非常龐大，一旦股市出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，這些游資必然沖進(jìn)股市，引發(fā)新一輪上漲行情。

　　滬深兩市在未來(lái)一兩個(gè)月轉(zhuǎn)勢(shì)的可能性相當(dāng)大，而轉(zhuǎn)勢(shì)必須要靠低市盈率藍(lán)籌股帶動(dòng)。從目前情況看，部分藍(lán)籌股潛在下跌空間已經(jīng)十分有限，也有部分藍(lán)籌股還沒(méi)有調(diào)整到位，所以大盤(pán)不具備立即反轉(zhuǎn)的條件。從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，市場(chǎng)正運(yùn)行在本輪中級(jí)調(diào)整的后期階段，作為中長(zhǎng)線(xiàn)價(jià)值投資者，現(xiàn)在正是選股建倉(cāng)的時(shí)期。超跌績(jī)差股還在輪番反彈，但這些股票中長(zhǎng)線(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)比較大，投資者應(yīng)該逢高出貨。對(duì)于鋼鐵、石化、電力、煤炭、工程機(jī)械、電力設(shè)備、港口等行業(yè)的低市盈率藍(lán)籌股，可以采取逢底逐漸吸納的策略，為下一波行情做準(zhǔn)備。