國海證券 張宏(天鴻)

　　一塊石頭終于穩(wěn)穩(wěn)的落地了，華夏銀行以7.48元開盤，以7.15元報收，其平開低走，拖累了金融股，新股走勢從而帶動股指單邊下挫，上指已經(jīng)處于岌岌可危的態(tài)勢，但中國股市的底部哪一次不是在最悲慘的利空因素影響下見底的呢？！經(jīng)過連續(xù)近三年的大蕭條，就是再勇敢的投資者也被折磨的膽戰(zhàn)心驚了。市場的盈利機會幾乎散失殆盡，就是活躍在最前 線的，用百萬資金作作超級短線的江湖游俠也難以進退自如了，更何況主流資金。

　　新股節(jié)節(jié)走低甚至連續(xù)跌破發(fā)行價；一些業(yè)績優(yōu)秀的股票市盈率只有10倍左右；增發(fā)、配股、新股發(fā)行，市場連續(xù)無情的用腳投票，種種跡象表明，市場正常的融資功能，正常的逐利機會幾近消失，資本市場的發(fā)展與良好的經(jīng)濟發(fā)展預(yù)期背道而馳，而且越走越遠。不在沉默中爆發(fā)就在沉默中滅亡。但我依然相信一句話，當(dāng)你身處谷底，你只能往上看——人生充滿希望，只要去做就對了！——中國股市充滿希望！！

　　游戲規(guī)則說，技術(shù)分析包涵一切信息。從上證月線看，1993年高點1559點與1997年高點1510點平均值為1535點。從2001年6月2245點開始展開的調(diào)整的平衡中樞，理論上應(yīng)該在1535點區(qū)域，但是股市每輪行情的產(chǎn)生都要不破不立。其實從主流資金吸籌、洗盤角度分析，1535點下方是主流資金營造的陷阱以便拿到廉價籌碼，反復(fù)清洗浮籌。行情不能走出市場期待的大行情是主流資金準備尚未充分，可以說超級主力戰(zhàn)略吸籌尚未結(jié)束。股市調(diào)整要素包括時間、股指跌幅，在宏觀經(jīng)濟沒有發(fā)生根本性改變的前題下，股指調(diào)整的空間幅度應(yīng)為50%。94年7月低點325點是中國股市主級推動波開始前衍生期的起點，96年1月513點為主級推動波起點。分別取低點325、513至高點2245點50%分割所對應(yīng)指數(shù)的算數(shù)平均：

　　(2245—325)/2+325=1285

　　(2245—513)/2+513=1379

　　(1285+1379)/2=1332

　　1332正負3%波動區(qū)間即1292—1372點，是新一輪行情的底部區(qū)間，該區(qū)間分別在2002年年初(1339點)和2003年年初(1311點)產(chǎn)生，兩次低點區(qū)域是中國股市歷史大底的2只腳，整個歷史大底構(gòu)造就是在1535點下方完成的，目前股指試圖尋求中國股市的第三只腳。從目前市場狀況看，股指再度跌落1330點區(qū)域可能性非常小。經(jīng)過前兩只腳的構(gòu)造，第三只腳會有抬高過程，其點位對應(yīng)為1400點附近。也就是說，華夏銀行低姿態(tài)著陸為市場迎來重大轉(zhuǎn)機。

　　銀行業(yè)是國之命脈產(chǎn)業(yè)，隨國民經(jīng)濟復(fù)蘇，作為宏觀經(jīng)濟運行先行指標和加速器的銀行業(yè)將出現(xiàn)新的一輪高增長。我國有著龐大的內(nèi)需市場，這無疑構(gòu)成銀行業(yè)發(fā)展堅強后盾，加入WTO后金融業(yè)需要對外開放，外資參與國內(nèi)競爭、合資、合作將是中國金融業(yè)改革和提升效率的強勁的動力，這也為銀行股賦予了重要的外資購并題材。國家推動利率市場化改革的步伐已經(jīng)加快，存貸款利率差擴大，這對銀行業(yè)無疑是重大利好。銀證混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)是國際成熟的經(jīng)驗，我國銀行業(yè)也必須走銀證混業(yè)經(jīng)營之路，而這才是金融股最大的利好，也是二級市場最需要的利好，證券法年底有望修改，其中關(guān)鍵一點很可能是關(guān)于銀行資金合理進入資本市場的問題。作為市場預(yù)期，主力資金勢必提前建倉，建倉要有底部抬高過程，也許市場會以華夏銀行低姿態(tài)著陸為契機迎來重大轉(zhuǎn)機。