深圳智多盈 裴繼偉

　　一、政策的不確定性影響大盤的短期走勢

　　目前溫家寶總理和周小川行長在開場合談論人民幣匯率問題時，都提到了QDII，如此高密度高層次地談論QDII，多少透露出在高層的推動下，QDII實現的步伐在加快，而眾所周 知，迫于人民幣升值壓力導致外匯占款問題，已經成為今年以來人民幣投放量同比大幅增加、經濟出現過熱跡象的誘因之一。基于此，我們分析QDII的推出速度很有可能超出市場的影響，來作為應對人民幣升值壓力的短期緩解之策。但是QDII推出后，其資金流出所經歷的路徑和規模都有所限制，短期內對資金面的實際影響是有限的，主要是對市場心理面的影響則不能忽視。另外深交所年內恢復新股上市，雖然該消息的真實性還有待考證。但在擴容為千夫所指的時候，無疑會在心理面上再度沖擊市場。

　　二、不漲就要跌心態脆弱之極

　　華夏上市定位并不高，但還是誘發市場的新拋盤涌出。究竟華夏銀行的定位怎樣才能讓市場滿意，高開高走？高開低走？低開低走？低開高走？周五的盤面反饋的信息是：答案都不正確。因為市場已到了不漲就要跌、心態極其脆弱的地步。似乎目前做空已不需要理由，既便華夏低開低于市場的預期，只要華夏不漲，也就意味著其它的銀行股目前價位高了，于是周五的破位始于銀行板塊。其實，做空不會沒有理由，近幾期本欄反復提到資金面緊張和擴容猛于虎的市場背景，我認為長江電力推遲發行絕對不屬于利好。本來市場已做好了心理準備，準備“長痛不如短痛”，然而卻不給你直面“猛虎”的機會，依然讓你擔心：猛虎隨時可能咬你。如此，誰還敢搶反彈。

　　三、時間重于點位忍者為王

　　與往年不同的是：

　　1、在向好的宏觀經濟面和上市公司業績整體提升的背景下，今年大盤上升的高度仍然有限，而且四月即開始調整，這在大調兩年后有些不可思議，我聽到有人質問：中國股市到底是處在“結構性調整時期”還是“結構性調整時代”？

　　2、前兩年股指跌至1400點至少是在11月之后，今年居然提前了兩月！是年底會有意外的驚喜，還是行情將較往年更悲觀？上周筆者已經指出過：對年底市場的分析，時間因素重于點位，這個“時間”并非什么時間之窗，就是自然日，也就是距年末還有3個半月之久，什么事都可能發生。如果千三點是歷史底部，馬上就可以見到此位，投資者就要想想行情在年末再有大轉機可能性有多大？如果不是直接觸及千三底，會否在千四破位后產生一次稍有力的反彈，以便為千三點之上的調整騰出些空間。對此，下兩周大盤會給出答案，重點還是看大盤能不能領漲。但如果千三點不是鐵底，情況就變得更加復雜。兩年多來，筆者一直堅持1300點是歷史性底部，現在暫還看不到更悲觀的理由。

　　但從操作角度看，我應更負責任地告訴投資者：看不清楚的時候不做，分析結果與盤面表現相矛盾時不做。什么時候看得清楚,年底,一定是年底,所以在四季度里，忍者為王。被套在“雞肋”藍籌中的要忍，持現金的也要學會忍。

　　四、大盤股、科技股仍是中期建倉首選

　　大盤股作為今后市場的風向標不必多談。但如果我們說四季度是大資金戰略逐步建倉的時機，那么不能不看科技股。雖然目前看來，科技股行情還無法與“5.19”相提并論，但明年有可能與2000年初的那波行情相似，其中的領頭羊極有可能是以清華同方為代表的數字電視板塊。從清華同方的圖表上分析，我們可以看到該股自5月13日見底部位12.50元以來，趨勢發生反轉，并走出了獨立于大盤的個股行情。其間成交量與價格配合得較為理想，漲時放量，跌時縮量，明顯是長多主力所為。對此，下周六在我公司參與主辦的《四季度戰略大建倉投資攻略》報告會上，我們會有翔實的分析供您參考。